智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國泰君安(香港)發(fā)表研報(bào)，予中興通訊(00763)“買入”的投資評級，目標(biāo)價(jià)為29港元，相當(dāng)于22.9倍、17.2倍和14.5倍2019-2021財(cái)年市盈率。
報(bào)告指出，中興通訊業(yè)績符合預(yù)期，主營業(yè)務(wù)不斷恢復(fù)。公司19財(cái)年一季度股東凈利符合公司之前的業(yè)績預(yù)告。19年半年度業(yè)績預(yù)告表明上半年股東凈利將在人民幣12-18億元之間，基本符合該行預(yù)期。根據(jù)中國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則，一季度營業(yè)收入同比下降19.3%至人民幣222.02億元，主要由于消費(fèi)者業(yè)務(wù)收入的下降。盡管消費(fèi)者業(yè)務(wù)急速下跌，但毛利率較高的運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的占比上升將提振公司的毛利率，這將促進(jìn)公司業(yè)績的復(fù)蘇。
報(bào)告還稱，公司持續(xù)加大5G技術(shù)投資，包括無線、核心網(wǎng)、承載網(wǎng)、接入及芯片。一季度的研發(fā)成本同比增長14.4%至人民幣30.93億元；研發(fā)成本占營業(yè)收入的比例同比上升4.1個(gè)百分點(diǎn)至13.9%。強(qiáng)勁的研發(fā)投入將確保公司的高技術(shù)壁壘，進(jìn)而鞏固公司在5G通信設(shè)備行業(yè)的領(lǐng)先地位。
該行預(yù)計(jì)，中興通訊將受益于主營業(yè)務(wù)的持續(xù)復(fù)蘇、運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的占比提升以及其在通信設(shè)備行業(yè)的領(lǐng)先地位。4G基站的擴(kuò)容升級將確保公司19的通信設(shè)備訂單充足，而未來5G規(guī)模商用網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)將為公司的持續(xù)增長帶來強(qiáng)勁的動(dòng)力。(任白鴿)
