上周A股五連陰，創(chuàng)去年10月以來(lái)最大周跌幅。

據(jù)說(shuō)，突然而至的連續(xù)大幅度下跌，與上周媒體的一些報(bào)道有關(guān)。核心內(nèi)容是，證監(jiān)會(huì)將放寬IPO盈利要求，明確發(fā)行審核中不存在5000萬(wàn)、8000萬(wàn)等隱形標(biāo)準(zhǔn)，放寬對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)波動(dòng)的要求，不再?gòu)?qiáng)調(diào)連續(xù)增長(zhǎng)；加快IPO、再融資審核速度。這則消息，連同最近證監(jiān)會(huì)多次表態(tài)打擊違法違規(guī)的場(chǎng)外配資行為，甚至推出股指期貨等，被一些輿論視為“遏制股市過(guò)快上漲”所出臺(tái)的組合拳。

針對(duì)放寬IPO審核條件的報(bào)道，證監(jiān)會(huì)上周六緊急“辟謠”，稱“審核政策沒(méi)有新的調(diào)整”，“主要從公司治理、規(guī)范運(yùn)行、信息披露等多個(gè)維度對(duì)首發(fā)企業(yè)嚴(yán)格把關(guān)，從源頭上提高上市公司質(zhì)量。審核進(jìn)度服從質(zhì)量?！?/p>

把“放寬IPO審核”當(dāng)作上周大幅調(diào)整的“罪魁禍?zhǔn)住保?，?dāng)證監(jiān)會(huì)“辟謠”公告一出，一些輿論又轉(zhuǎn)而認(rèn)為“辟謠”是監(jiān)管層“呵護(hù)”市場(chǎng)的表現(xiàn)。

今年以來(lái)，IPO發(fā)審?fù)ㄟ^(guò)率大幅提高是事實(shí)。截至4月27日，今年證監(jiān)會(huì)發(fā)審委共審核29家企業(yè)的IPO申請(qǐng)，其中24家順利過(guò)會(huì)，IPO發(fā)審?fù)ㄟ^(guò)率達(dá)到了82.75%。而去年同期，81家上會(huì)審核中只有37家獲通過(guò)，通過(guò)率45.68%。再看新一屆發(fā)審委上任后的通過(guò)率情況，截至4月27日，第十八屆發(fā)審委共審核了21家企業(yè)，其中19家成功過(guò)會(huì)，IPO通過(guò)率高達(dá)90.04%。

發(fā)行審核，本質(zhì)上就是用一把“尺子”衡量一家公司是否可以公開(kāi)發(fā)行股份。所謂“審核理念”變化，其實(shí)是“尺子”在變。過(guò)去主要“量”規(guī)模、盈利能力等，現(xiàn)在主要“量”信息披露的質(zhì)量等。這將更加考驗(yàn)投資者的“閱讀”能力，分得清公司質(zhì)量?jī)?yōu)劣，能準(zhǔn)確評(píng)估抗風(fēng)險(xiǎn)能力，不管市場(chǎng)上“賣(mài)”什么樣的商品，只要信息披露靠譜，什么成色，風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇多大，只能靠投資者自己“閱讀”，自己負(fù)責(zé)。

從國(guó)家層面要求加大直接融資力度，資本市場(chǎng)要大力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是即將推出的科創(chuàng)板允許尚未盈利企業(yè)公開(kāi)發(fā)行，以及推出注冊(cè)制改革等背景看，從外到內(nèi)，發(fā)行審核規(guī)則都存在改革的壓力和動(dòng)力。審核制過(guò)渡到注冊(cè)制，主要由交易所負(fù)責(zé)上市把關(guān)，將是大概率事件。這樣的背景下，所謂“放寬IPO審核”就是一個(gè)怎么理解的問(wèn)題。但看成“打壓”股市上漲，則有驢唇馬嘴之嫌。

我們注意到，證監(jiān)會(huì)在上述公告中還表示，“下一步將充分發(fā)揮資本市場(chǎng)配置資源的重要作用，繼續(xù)保持新股常態(tài)化發(fā)行，嚴(yán)把資本市場(chǎng)入口關(guān)，增加市場(chǎng)可預(yù)期性，更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?！边@些話雖是老生常談，但透露了發(fā)審改革將穩(wěn)妥、有序推進(jìn)的意思。（劉偉）