4月27日，美國公布最新GDP數(shù)據(jù)顯示，1季度GDP經(jīng)季調(diào)年化環(huán)比增長3.2%，大幅超出市場預期。MarketWatch的Greg Robb調(diào)查顯示，該GDP數(shù)據(jù)大幅增長背后有一股“神秘力量”。

美國官方表示，1季度的增長超出了預期，部分原因是強勁的庫存增長。根據(jù)政府的數(shù)據(jù)，本季度新增商品庫存320億美元，折合年率為1280億美元，推動了GDP增長約70個基點。

問題是，這些庫存從何而來?

令人不解的是，根據(jù)美國政府數(shù)據(jù)，今年頭三個月的產(chǎn)量和進口都出現(xiàn)了下降。美聯(lián)儲上周公布，第一季度工業(yè)產(chǎn)值同比下滑0.3%。此外，政府的GDP報告估計，今年前三個月進口下降3.7%。

糧農(nóng)組織經(jīng)濟學首席經(jīng)濟學家Robert Brusca稱，還有另一種解釋——消費大幅下降，導致企業(yè)意外積壓未售出的商品——也與證據(jù)不符。

他表示，消費下降的速度并不快于工業(yè)生產(chǎn)或進口，因此不會產(chǎn)生任何盈余?？梢钥隙ǖ氖?，耐用消費品支出下降5.3%，為10年來最大降幅。企業(yè)在設(shè)備上的支出也很疲軟。

Brusca認為，“不管怎樣，這份GDP報告……顯然是一團糟?！?。

有些人提出了一個“罪魁禍首”——波音公司，它可能擁有一些未售出的737 Max7飛機。但它們的標價是1億美元，這并不能解釋320億美元的庫存。

Brusca稱，還有另一種可能性，那就是美國政府對該報告進行了修正，試圖解決持續(xù)存在的"剩余季節(jié)性"問題，該問題往往會壓低1季經(jīng)濟成長預估。

對于經(jīng)濟數(shù)據(jù)與GDP大幅超預期的矛盾，白宮有幾種不同的解釋。

白宮高級經(jīng)濟顧問Larry Kudlow表示，庫存增加主要集中在汽車領(lǐng)域，這不會成為問題，因為消費者會掏腰包。

另一位白宮經(jīng)濟學家Kevin Hassett似乎暗示，美聯(lián)儲的工業(yè)生產(chǎn)報告沒有提到額外的產(chǎn)出?！叭ツ耆藗兘诵鹿S。今年他們開始啟用這些設(shè)備并開始生產(chǎn)。在第一季度，我認為很多新工廠的新產(chǎn)出進入了庫存?！?。

庫存之謎對美國經(jīng)濟前景具有重要影響。如果庫存增加是真實的，并且是不必要的，那么可能會降低生產(chǎn)速度。

另一方面，如果以某種方式將其修正，那么2季度的增長可能不會像一些人預期的那樣疲弱。這將直接影響美國利率的走向，要知道美聯(lián)儲官員一直強調(diào)他們將在制定利率時更加依賴于數(shù)據(jù)。（林雅蕓）