3月7日，天虹紡織(02678)在香港舉行2018年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)。執(zhí)行董事許子慧對(duì)智通財(cái)經(jīng)APP表示，2018年公司各業(yè)務(wù)板塊均獲得增長(zhǎng)，中下游業(yè)務(wù)收入升逾1倍，越南產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合加快，多元化業(yè)務(wù)發(fā)展?jié)u見成效。

此外，與梭織染色面料行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)香港慶業(yè)成立合資公司，將使得公司的垂直化整合“如虎添翼”。

2019年公司業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)：繼續(xù)全球性擴(kuò)充紗線產(chǎn)能72萬(wàn)噸，坯布銷售目標(biāo)8000萬(wàn)米，梭織染色面料1.2億米、針織染色面料1.8萬(wàn)噸、牛仔褲實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，天虹紡織2018年實(shí)現(xiàn)收入191.6億元人民幣(單位下同)，同比增長(zhǎng)17.5%;股東應(yīng)占利潤(rùn)11.631億元，同比增長(zhǎng)1.0%;基本每股收益1.27元;擬每股派0.20港元。

公告稱，年內(nèi)紗線銷售占集團(tuán)本年度總收入的81.2%，達(dá)到155億元，增長(zhǎng)6.7%，增長(zhǎng)是由于產(chǎn)品銷售價(jià)格回升帶動(dòng)。

公司毛利率上升1.4個(gè)百分點(diǎn)至16.4%。凈利潤(rùn)率下滑至6.1%。撇除2017年收購(gòu)附屬公司的一次性會(huì)計(jì)收益的影響后，股東應(yīng)占利潤(rùn)增長(zhǎng)19.4%。

以下是智通財(cái)經(jīng)APP整理的問答實(shí)錄：

問：公司是否會(huì)將國(guó)內(nèi)更多的生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移出去?越南及柬埔寨那邊的基地會(huì)持續(xù)增加嗎?

答：在天虹紡織發(fā)展的過(guò)程中，從未將中國(guó)的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移出去，中國(guó)的產(chǎn)量一直都在增長(zhǎng)。因?yàn)槲覀冋J(rèn)為中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的總量還是太大，應(yīng)該說(shuō)生意是做不完的。

內(nèi)地工廠主要承接歐美、技術(shù)要求較高的訂單。因?yàn)閮?nèi)地廠房技術(shù)成熟，生產(chǎn)鏈完善，有助于生產(chǎn)更好得產(chǎn)品，從而消化與其它國(guó)家的成本差距;

海外發(fā)展是為了尋求規(guī)模的擴(kuò)張，目前天虹紡織于柬埔寨、越南、尼加拉瓜都設(shè)有生產(chǎn)設(shè)施，海外設(shè)廠雖然成本較低，但效率亦較低，毛利率不一定較高。

因此，天虹的發(fā)展同時(shí)得益于兩個(gè)市場(chǎng)的投入，并不是在轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，是內(nèi)地及海外同步都在發(fā)展，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)我們還是一直在加大投入。

問：在越南投資建廠，是否會(huì)面臨一些挑戰(zhàn)?

答：目前各行各業(yè)在越南投資都很積極，隨著越來(lái)越多的廠商投資越南，預(yù)計(jì)十年以后這個(gè)投資熱潮期也將結(jié)束，因?yàn)槿斯こ杀疽矔?huì)逐漸上漲。相對(duì)應(yīng)的，近來(lái)兩會(huì)也傳出來(lái)了針對(duì)企業(yè)的降稅減負(fù)等利好消息，國(guó)內(nèi)的成本也在降低。

我們?cè)谖幕娜诤?、以及與越南本地員工的合作上面，一直都很順利，此外，鑒于越南與很多國(guó)家有簽訂貿(mào)易協(xié)定，因此其優(yōu)勢(shì)確實(shí)很明顯。

問：關(guān)于此前管理層表示海外產(chǎn)能訂單的增加，是因?yàn)閲?guó)外買家對(duì)中美貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂嗎，對(duì)中美貿(mào)易摩擦如何看?

答：我們認(rèn)為中美兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人都在做出很大的努力，最后的結(jié)果肯定不會(huì)太差，我們也不認(rèn)為國(guó)際市場(chǎng)會(huì)因?yàn)楦鞣N各樣的關(guān)稅，變得愈加惡劣，這只是一個(gè)暫時(shí)的過(guò)程。

相對(duì)而言，匯率的變動(dòng)、導(dǎo)致成本的差異，這些其實(shí)是很重要的因素。比如墨西哥跟土耳其，目前匯率與五年前相比，導(dǎo)致兩地人工成本跌了約一半。

此外，快速應(yīng)變將會(huì)是未來(lái)供應(yīng)鏈的主流，如果能在中國(guó)、日本、美國(guó)以及歐洲這幾個(gè)主要的市場(chǎng)構(gòu)建我們的生產(chǎn)基地，從戰(zhàn)略上判斷，未來(lái)的生意將是做不完的。

而且快消品對(duì)于成本的敏感性很強(qiáng)，國(guó)際買家為了規(guī)避一些供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，有效得轉(zhuǎn)移一些訂單，也是很正常的。

即使沒有中美貿(mào)易摩擦，全球化的供應(yīng)鏈這條路我們也是要走的，主要為了規(guī)避一些貿(mào)易壁壘，比如墨西哥建廠，可以規(guī)避北美地區(qū)的貿(mào)易壁壘，土耳其可以規(guī)避歐洲地區(qū)，此外越南出口到日本跟韓國(guó)都是免稅的。

問：公司財(cái)務(wù)成本由2017年的8500多萬(wàn)增加到5.1個(gè)億，原因是什么?未來(lái)怎么調(diào)整公司的債務(wù)結(jié)構(gòu)?

答：財(cái)務(wù)費(fèi)用包括利息支出以及匯兌損益，去年財(cái)務(wù)費(fèi)用只有8500萬(wàn)，是因?yàn)槿嗣駧派祻亩a(chǎn)生了一個(gè)多億的匯兌收益，其實(shí)去年的利息支出是兩億七千多萬(wàn)。

而2018年，因?yàn)槲覀冇袛U(kuò)大規(guī)模，利息支出確實(shí)是多了三個(gè)億左右，匯兌虧損有一個(gè)多億，所以看起來(lái)差距很大。

鑒于這兩年投資多，我們會(huì)將總體利息成本控制在5%左右，并有效鎖定匯率，防止匯兌波動(dòng)。

問：近一兩年公司一直都在做垂直整合，目前從毛利率水平來(lái)看，效果不太顯著，想問與香港慶業(yè)集團(tuán)成立的合資公司，未來(lái)是否最能看到它貢獻(xiàn)毛利率?

答：我們用了兩三年的時(shí)間來(lái)做垂直整合，已逐步有一點(diǎn)效果，與香港慶業(yè)的合作肯定是“如虎添翼”，因?yàn)樵谒罂椕媪习鍓K，其本身就做得很成功，毛利率高達(dá)20%-25%，凈利率也是超過(guò)10%，但是在這個(gè)板塊，慶業(yè)并沒有做到紡紗、織布、染產(chǎn)業(yè)鏈一條龍，那么，我們合體后，就能成為全球一流的梭織面料生產(chǎn)商，并將擴(kuò)大越南及尼加拉瓜生產(chǎn)規(guī)模，從而建立全球化垂直整合產(chǎn)業(yè)鏈。

因此，與慶業(yè)的合作，會(huì)是一個(gè)明顯的亮點(diǎn)。其實(shí)我們目前有幾塊業(yè)務(wù)的毛利率是值得期待的，如目前越南布廠與紗廠的垂直整合，毛利率已提升至14.8%，未來(lái)通過(guò)與香港慶業(yè)成立合資公司，對(duì)該業(yè)務(wù)進(jìn)一步整合，預(yù)計(jì)2019年該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率會(huì)持續(xù)改善。

此外，目前針織面料毛利率也達(dá)到14.5%，未來(lái)隨著規(guī)模的增加，以及憑借香港慶業(yè)的銷售及研發(fā)能力，該業(yè)務(wù)也將成為主要發(fā)力點(diǎn)。

牛仔布料及成衣方面，目前面料工廠、銷售公司、成衣制造端分別位于內(nèi)地、美國(guó)及臺(tái)灣三個(gè)地方，因此并沒有完成整合，牛仔行業(yè)能創(chuàng)新的空間最大，因此整合難度也最大，當(dāng)然我們還在努力中。

總之，坯布、面料以及牛仔褲這三條線，希望2019年能看到明顯的成果。此外，與香港慶業(yè)成立的合資公司將于2019年3月份開始并表。（何鈺程）