日前，國家發(fā)改委副主任寧吉喆表示“今年將制定出臺促進(jìn)汽車、家電等熱點(diǎn)產(chǎn)品消費(fèi)的措施”。不管是普通民眾，還是投資者，簡單粗暴地把該消息看成“家電下鄉(xiāng)2.0”“刺激消費(fèi)”的前奏，認(rèn)為可以像十年前一樣在資本市場上收割一波。
受此影響，港股家電股紛紛看漲，截止發(fā)稿，港股家電板塊已經(jīng)連漲數(shù)日，達(dá)到1262.5，三日漲幅超過7個點(diǎn)。
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不過智通財經(jīng)APP觀察到，寧副主任并未對新政進(jìn)行詳細(xì)闡述，目前只是跟大家打了一個“招呼”。當(dāng)然這個招呼也不是隨便打的，后續(xù)一定會有相關(guān)政策出臺，只不過在這之前就頭腦一熱，可能最后落得個被收割的下場。
為什么這么說?先不說具體政策還未出，就算是效仿當(dāng)年，如今時事變遷，同樣的政策落下其影響也可能千差萬別。智通財經(jīng)APP將從多個維度來分析這一政策的誕生。
時代的產(chǎn)物：家電下鄉(xiāng)
十年前的那場“家電下鄉(xiāng)”運(yùn)動是怎樣產(chǎn)生的呢?
智通財經(jīng)APP了解到，2008年底，為了對抗美國開始的全球金融海嘯所造成消費(fèi)性電子產(chǎn)品外銷需求急速衰退，擴(kuò)大內(nèi)需市場，提出了“家電下鄉(xiāng)”這一項財政政策救市方案。
家電下鄉(xiāng)，具體地說就是全中華人民共和國非城鎮(zhèn)戶口居民購買彩色電視、冰箱、移動電話與洗衣機(jī)等四類產(chǎn)品，按產(chǎn)品售價13%給予補(bǔ)貼，最高補(bǔ)貼上限為電視2000元、冰箱2500元、移動電話2000元與洗衣機(jī)1000元，相當(dāng)于打了8.7折。
當(dāng)時提出這一政策，是基于國際國內(nèi)形勢的判斷。2008年之前，中國GDP連續(xù)三年增速上雙，2007年甚至將近14%，但是伴隨著的是經(jīng)濟(jì)過熱，CPI居高不下，通過膨脹加劇。
2008年由美國開始的金融風(fēng)暴開始席卷全球，年底仍未有平息勢頭，國內(nèi)判斷隨后出口貿(mào)易將會受到嚴(yán)重影響。而事實上，2008年中國的GDP雖然保持了高速增長，但增速迅速滑落至9.7%。
而且隨后的數(shù)據(jù)也驗證了政府的想法，2008年出口總額增速下滑之后，2009年出口總額大打折扣，由2008年的10萬億元降至8.2億元，降幅高達(dá)18%，這是前所未有的。
而相應(yīng)的家電或者與家電相關(guān)的產(chǎn)品出口也受到了影響，由漲至跌。汽車出口就更慘了，由64萬輛降至35萬輛，直接砍掉一半。
當(dāng)然，家電下鄉(xiāng)的提出是有根據(jù)的。首先，家電屬于社會消費(fèi)品，而中國擁有巨大的人口基數(shù)，這就意味著巨大的市場空間;其次，中國的人口平穩(wěn)增長，2008年中國非城鎮(zhèn)居民有7億人，根據(jù)當(dāng)時的家電市場保有量，下沉空間巨大;然后，農(nóng)村居民純收入穩(wěn)步增長，2008年為4765元，不同于價格較貴的汽車，對于大部分家庭來說家電購買能力增強(qiáng)，需求漸盛。
因此，經(jīng)過政策這么一刺激，我們看到了，雖然從2007年到2009年，雖然出口總額及家電出口額度由漲至跌，但是社零總額并沒有下降，只是與GDP同步，增速下滑而已。
這要?dú)w功于當(dāng)年的“四萬億”計劃，但是家電下鄉(xiāng)也貢獻(xiàn)了絕對的力量。據(jù)統(tǒng)計2008年家電下鄉(xiāng)補(bǔ)貼104億元，刺激消費(fèi)9200億元，約占當(dāng)年GDP的3%。
家電下鄉(xiāng)由點(diǎn)及面，隨后又相繼推出“以舊換新”“節(jié)能惠民”，進(jìn)一步刺激了農(nóng)村居民的社零消費(fèi)額增長。在2010年增速再次上升，隨后的增速下滑與市場飽和度上升不無關(guān)系，但屬于比較“平滑”的下降。
受到政策驅(qū)動，資本市場上，各版塊指數(shù)在2008年終降至冰點(diǎn)之后，迅速回調(diào)。例如海爾電器（01169），2008至2013年股價漲了近60倍，創(chuàng)維數(shù)碼（00751）更是從接近0港幣的價格在兩年內(nèi)漲到7.5港元，海信家電（00921）、美的、格力等等紛紛打了翻身仗。
而不少人，也在此期間實現(xiàn)了一夜暴富。
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家電下鄉(xiāng)2.0有什么不同嗎?
此次的政策針對的是汽車和家電，比原來的覆蓋面更廣。理論上復(fù)制輝煌不難，但實際上呢?
從政策目的上講，也很明顯：刺激消費(fèi)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。進(jìn)一步地說，是當(dāng)前的消費(fèi)需求不足，經(jīng)濟(jì)增長勢頭不強(qiáng)。
仍然從當(dāng)前的形勢說起，據(jù)世界銀行統(tǒng)計，2018年中國GDP增速為6.5%，比2017年低0.4個百分點(diǎn)。這個增速高嗎?相對于十年前動輒雙位數(shù)，低不過8%的增速來說，不高;但是拿到今天，橫向比較一下，這個增速仍然是高速甚至吊打大部分尤其是發(fā)達(dá)國家。
來源：世界銀行
但是，如人飲水冷暖自知。2018年發(fā)生了很多事情，國際形勢大動蕩沒有，小摩擦不斷。國內(nèi)由幾年前的GDP提質(zhì)到消費(fèi)降級，GDP增速是實實在在的下來了。
還從社零銷售說起，近幾年增速徘徊在10%，預(yù)計未來還會進(jìn)一步下降。
宏觀一點(diǎn)，近年來商品市場成交額增速乏力，甚至接近零增長。
單看汽車，拉長時間線，發(fā)現(xiàn)汽車保有量增速持續(xù)下滑，產(chǎn)量增速也在低位波動，這是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度，市場飽和度上升的必然趨勢，如果沒有新的政策或事件刺激，這種趨勢將會延續(xù)。
再具體一點(diǎn)，根據(jù)智通財經(jīng)APP的統(tǒng)計，2018年乘用車全年累計銷量2235萬輛，同比下降5.8%，其中在12月份，銷量同比下滑達(dá)19.2%，連續(xù)8個月增長持續(xù)下滑，且連續(xù)6個月出現(xiàn)負(fù)增長。這說明汽車的“消化”能力已經(jīng)到了一個瓶頸。
因此，當(dāng)前的形勢與十年前還是十分相似的，但是又有一些不同。
一夜暴富夢能否重現(xiàn)?
此次政策內(nèi)容和市場形勢還有很多不同于十年前。
智通財經(jīng)APP注意到，本次消息并未提到直接說家電下鄉(xiāng)，只是說促進(jìn)汽車、家電的銷售。這說明本次政策的覆蓋面更廣了，這是由當(dāng)前的形勢決定的。
因為我國居民城鎮(zhèn)化越來越高，若還是照搬十年前，必然會限制刺激經(jīng)濟(jì)增長目的的實現(xiàn)。另外，當(dāng)前農(nóng)村的汽車、家電飽和度已完全不同于十年前，若還是把重心放在農(nóng)村，效果也不會好。
但是覆蓋面廣的效果就一定好嗎?不好說。
先說汽車，前面提到，2017年我國私人汽車保有量為1.85億輛，而總?cè)丝跀?shù)為13.9億人，其中城鎮(zhèn)居民8.1億人，農(nóng)村居民5.8億人。假設(shè)平均每戶3人，則全國有4.6億戶，計算一下可知2017年我國居民汽車保有量為40輛/百戶。
而實際上，可能平均每戶人口數(shù)大于3人，而每戶大于1輛私人汽車的占比不高，因此實際上平均保有量可能要大于40輛/百戶。
這個數(shù)據(jù)與發(fā)達(dá)國家比還有差距，但是在我國當(dāng)前人均GDP跟發(fā)達(dá)國家差距還比較明顯的情況下，短期內(nèi)上升空間并不大。
而十年前，同樣的方法計算得到這一數(shù)據(jù)為10.5輛/百戶，因此可以看出來，這兩個時段的差異來了。
那么此次想要得到更好的效果，還要著重從家電著手。
據(jù)智通財經(jīng)APP了解，常用家電中需求情況也有不同。彩電、洗衣機(jī)、冰箱、空調(diào)，需求依次減弱。2017年，中國彩電存量達(dá)到5億臺，冰箱4億臺，空調(diào)4.6億臺。
如今家家有彩電不用說了，洗衣機(jī)和冰箱也基本達(dá)到了80臺/百戶以上，空調(diào)最低，也達(dá)到了50臺/百戶。而十年前呢?洗衣機(jī)50臺/百戶，冰箱30臺/百戶，空調(diào)不足10臺/百戶。
所以家電現(xiàn)在也面臨飽和度高的情況，可能也要讓你失望了。
不過也有一些其他的增長點(diǎn)，比如在農(nóng)村抽油煙機(jī)等家電的普及率還很低，但是市場規(guī)模又有多大呢?
回到資本市場，一夜暴富的夢，做一做就好，別太當(dāng)真。（劉躍嶺）