恒指周三(12月19日)小幅企穩(wěn)，早盤(pán)小幅高開(kāi)0.18%，之后全日呈窄幅強(qiáng)勢(shì)波動(dòng)，截至收盤(pán)，恒指漲0.2%，報(bào)25865.4點(diǎn)，大市全天僅成交571億港元，市場(chǎng)量能繼續(xù)萎縮。

相對(duì)A股而言，港股的走勢(shì)今天較穩(wěn)，再加上嚴(yán)重的縮量，更多的盤(pán)面特征反應(yīng)出來(lái)的就是拋壓已經(jīng)很小了。

這個(gè)走勢(shì)比預(yù)期的要強(qiáng)，昨天智通財(cái)經(jīng)APP解盤(pán)就談到，“接下來(lái)恒指的走勢(shì)估計(jì)還是以調(diào)整為主，必須要等美聯(lián)儲(chǔ)加息塵埃落定，不過(guò)調(diào)整的空間應(yīng)該也不大，預(yù)計(jì)在25500點(diǎn)附近”。今天恒指最低是25784點(diǎn)，并沒(méi)有觸及25500點(diǎn)。

恒指的穩(wěn)定發(fā)揮，應(yīng)該是和接下來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議預(yù)期向好有關(guān)。這次的議息會(huì)議可以說(shuō)萬(wàn)眾矚目，全球都在密切關(guān)注。我們知道，目前的全球經(jīng)濟(jì)可以說(shuō)不容樂(lè)觀，排前兩位的美國(guó)和中國(guó)首當(dāng)其沖。美聯(lián)儲(chǔ)的算盤(pán)其實(shí)打得不錯(cuò)，自上次的金融危機(jī)以來(lái)，不斷量化寬松，確實(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)起到了打雞血的作用，同時(shí)拉其它國(guó)家下水，比如現(xiàn)在的歐洲還處于放水的狀態(tài)。而美國(guó)在走出泥潭之后，立馬開(kāi)始收縮，順便剪一下其它國(guó)家的羊毛。但這種逆周期的東西不是那么容易上手，其它國(guó)家是很難跟上這種節(jié)奏的，要想達(dá)到收放自如的境界，前提就是要自身要強(qiáng)悍才行。而現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)主體都稍顯疲弱，也是分分鐘被帶下水的節(jié)奏，如果還堅(jiān)持強(qiáng)硬的加息下去，恐怕自身也扛不住。因此，加息這把雙刃劍在危害到自身的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)就不得不要考慮后續(xù)的措施了。

對(duì)于明天的議息會(huì)議，智通財(cái)經(jīng)認(rèn)為，出現(xiàn)偏鴿可能性是非常大的。智通財(cái)經(jīng)預(yù)測(cè)，明天加息的情況分五種：一，加息25個(gè)基點(diǎn)應(yīng)該是沒(méi)有疑問(wèn)的，如果連加息都取消了，這未必是一件好事，相反可能更糟糕，因?yàn)檫@意味著兩點(diǎn)：首先是美國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題存在疑惑，不得不停止加息，短期的反應(yīng)可能會(huì)沖一下，但很快就會(huì)加速下跌。其次是停止加息，外界的第一揣測(cè)就是美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該是受到了來(lái)自于特朗普給予的巨大壓力，如果美聯(lián)儲(chǔ)不能保持其獨(dú)立性，那么全球的投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的信任度會(huì)急劇的降低，這后果就很糟糕，將引發(fā)對(duì)美元及國(guó)債方面的很大負(fù)面效應(yīng)。所以說(shuō)加息是必然之舉。二，最關(guān)鍵的是對(duì)于明年加息次數(shù)的表述，智通財(cái)經(jīng)認(rèn)為，正常是不會(huì)突然的大幅轉(zhuǎn)變口風(fēng)，預(yù)估是采用比較溫和的言辭，可能的表述就是最多二到三次，主要要看經(jīng)濟(jì)的狀況。當(dāng)然最好是2020年停止加息，這是最理想的情況。三，對(duì)經(jīng)濟(jì)前景方面的表述，應(yīng)該是對(duì)經(jīng)濟(jì)有信心，預(yù)計(jì)會(huì)調(diào)低通脹水平，但同時(shí)會(huì)表露出擔(dān)憂(yōu)情緒，特別是貿(mào)易摩擦這塊的擔(dān)憂(yōu)難以回避，這方面的表述很關(guān)鍵。四，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性會(huì)展現(xiàn)出一種姿態(tài)，不會(huì)受到外力的干擾。五，加息點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)中值應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)下移。如果明天美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議顯示的結(jié)果和智通財(cái)經(jīng)預(yù)測(cè)的一致，那么對(duì)股市應(yīng)該算是中性偏好。

另外，今天有幾件大事值得關(guān)注，一是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議開(kāi)幕，為期三天，這次會(huì)議投資者務(wù)必高度重視，因?yàn)槭浅星皢⒑?，繼往開(kāi)來(lái)；在這個(gè)非常關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)，在戰(zhàn)略層面對(duì)未來(lái)進(jìn)行定調(diào)。所以在結(jié)果沒(méi)有出來(lái)之前，市場(chǎng)的走勢(shì)還是處于混沌狀態(tài)，今天股市的走勢(shì)就反映了這種狀況。比如權(quán)重股的下跌，既有基金贖回壓力，也有期指對(duì)沖機(jī)構(gòu)的砸盤(pán)，還有就是對(duì)未來(lái)政策調(diào)整方面的擔(dān)憂(yōu)。二是昨晚菏澤連發(fā)11條通知，明確取消新購(gòu)住房限制轉(zhuǎn)讓措施，同時(shí)降低市區(qū)商品房預(yù)售資金監(jiān)管額度，這被市場(chǎng)解讀為樓市政策放松的第一槍?zhuān)灿蟹治龇Q(chēng)，菏澤代表了全國(guó)三四線(xiàn)城市尤其是地級(jí)市的市場(chǎng)，預(yù)計(jì)后續(xù)類(lèi)似政策放松的城市會(huì)陸續(xù)增多。不過(guò)菏澤方面辟謠，說(shuō)在研究此事。不過(guò)地產(chǎn)股還是借機(jī)活躍了一把。三是國(guó)際油價(jià)又跌了一個(gè)臺(tái)階，俄羅斯繼續(xù)維持高產(chǎn)，美國(guó)頁(yè)巖油也在開(kāi)足馬力，再度供大于求，作為經(jīng)濟(jì)景氣度關(guān)聯(lián)度很高的一個(gè)參照物，油價(jià)的下跌其實(shí)反映了經(jīng)濟(jì)層面確實(shí)不理想。

對(duì)于恒指的后期走勢(shì)，重點(diǎn)看明天美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議的結(jié)果，如果如智通財(cái)經(jīng)預(yù)測(cè)，或許會(huì)有一個(gè)沖高，但考慮到股市還不穩(wěn)定，政策層面依然不太明朗，建議還是要謹(jǐn)慎一點(diǎn)。當(dāng)然如果是超預(yù)期的，那么上沖26000點(diǎn)也不是不可能。

從盤(pán)面看，市場(chǎng)再度走防御路線(xiàn)，黃金股持續(xù)走強(qiáng)：招金礦業(yè)(01818)漲2.63%、紫金礦業(yè)(02899)漲1.94%、山東黃金(01787)漲0.94%。連續(xù)幾天，這個(gè)板塊都在上漲，支撐還是比較硬的。其它品種就是電力板塊，如華能?chē)?guó)際電力(00902)漲3.33%、智通財(cái)經(jīng)12月金股華電國(guó)際電力(01071)漲1.76%、華潤(rùn)電力(00836)漲1.2%，明年燃料成本的降低將是重要的推動(dòng)力。另外情緒指標(biāo)之澳門(mén)博彩股又開(kāi)始活躍，新濠國(guó)際(00200)漲2.41%、美高梅中國(guó)(02282)漲1.76%、金沙中國(guó)(01928)漲1.75%、銀河娛樂(lè)(00027)漲1.71%。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)12月澳門(mén)博彩收入勢(shì)將按年強(qiáng)勁增長(zhǎng)15-17%。地產(chǎn)股方面受到新聞?dòng)绊懹兴憩F(xiàn)，總體還算穩(wěn)定。

值得一提的是，國(guó)際油價(jià)的下跌對(duì)相關(guān)個(gè)股帶來(lái)壓力，中國(guó)海洋石油(00883)跌2.3%、中國(guó)石油股份(00857)跌2.89%、中國(guó)石油化工股份(00386)跌4.69。不過(guò)，對(duì)相關(guān)海運(yùn)及航運(yùn)類(lèi)個(gè)股帶來(lái)利好，建議關(guān)注中國(guó)外運(yùn)(00598)、智通12月金股中遠(yuǎn)海能(01138)、智通12月金股國(guó)泰航空(00293)等標(biāo)的。(智通財(cái)經(jīng)研究中心總監(jiān) 萬(wàn)永強(qiáng))