華爾街喜歡“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益”，但華爾街從不青睞過高的風(fēng)險(xiǎn)，否則它就應(yīng)該開在拉斯維加斯而不是紐約。

近期，網(wǎng)易下架了運(yùn)轉(zhuǎn)5年的網(wǎng)易理財(cái)，告訴市場P2P寒冬并未過去。而華爾街在一眾金融科技中概股公司發(fā)布三季報(bào)后表現(xiàn)出的態(tài)度更是“過于真實(shí)”，那些人就差把“不喜歡”三個(gè)字寫在臉上。

P2P爆雷下的“凜冬”

P2P網(wǎng)貸爆雷潮從6月開始，至今已經(jīng)快半年時(shí)間了。很多口碑崩塌的P2P公司短時(shí)間內(nèi)便讓市場對(duì)這個(gè)行業(yè)的信心出現(xiàn)斷崖式滑坡。

這一現(xiàn)象均真實(shí)地反映在這些P2P上市公司的財(cái)報(bào)中。

智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，在披露三季報(bào)的P2P中概股公司中，趣店(QD.US)收入達(dá)19.3億元(人民幣，單位下同)，環(huán)比增長32.9%，同期凈利潤為6.8億元，環(huán)比增長5%;小贏科技(XYF.US)收入為8.3億元，環(huán)比增加83%，凈利潤為1.9億元，環(huán)比增長97%;拍拍貸(PPDF.US)收入為11億元，環(huán)比下跌5%，凈利潤為6.5億元，環(huán)比增長7%;宜人貸(YRD.US)收入為11.2億元，環(huán)比下跌26%，凈利潤為1.5億元，環(huán)比下跌26%。

(資料來源：智通財(cái)經(jīng)APP統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù))

從上圖可以清晰地看到，三季度以來美股幾大特征較為鮮明的P2P網(wǎng)貸公司的發(fā)展已經(jīng)出現(xiàn)了較為明顯的分化。

以傳統(tǒng)P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)為核心的拍拍貸和宜人貸的業(yè)績均出現(xiàn)不同程度的下滑，其中宜人貸因報(bào)告期內(nèi)貸款發(fā)放量的大幅縮減，導(dǎo)致公司營收和凈利潤的大幅下滑。

從三季度公司貸款規(guī)模來看，除趣店未披露相關(guān)數(shù)據(jù)外，小贏科技貸款額達(dá)75.6億元，環(huán)比下滑32.4%;拍拍貸貸款額為147.7億元，環(huán)比下滑12.1%;而宜人貸貸款額為65.5億元，環(huán)比大幅下滑44.2%。

(資料來源：智通財(cái)經(jīng)APP統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù))

從上面4家公司的三季報(bào)財(cái)務(wù)及運(yùn)營數(shù)據(jù)中可以看出，在傳統(tǒng)P2P公司中，拍拍貸已經(jīng)確立了其P2P頭部平臺(tái)的地位，無論在貸款額以及下滑幅度中均相對(duì)穩(wěn)住了陣腳，并且公司在營收小幅下滑的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了凈利潤的環(huán)比漲幅。

并且智通財(cái)經(jīng)APP還了解到，截至9月底，拍拍貸累計(jì)個(gè)人出借用戶數(shù)增至64.4萬人，同比凈增3.1萬人。與此同時(shí)，拍拍貸累計(jì)借款用戶突破1340萬人，Q3平均每筆借款金額為3396元，復(fù)借率達(dá)到69.8%。

由于目前P2P行業(yè)在國內(nèi)的發(fā)展依然還有很大的提升空間，各種規(guī)則也不盡規(guī)范，在缺乏穩(wěn)定的信用體系支撐下，流量會(huì)逐漸向頭部平臺(tái)集中。在這種情況下，拍拍貸的前景會(huì)比宜人貸好上不少。

當(dāng)然，在行業(yè)頻頻爆雷的現(xiàn)狀下，通過發(fā)展其他業(yè)務(wù)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)也未嘗不可。

從數(shù)據(jù)上看，趣店和小贏科技未在財(cái)務(wù)方面未受到此次“寒潮”過多波及的原因在于兩家公司在發(fā)展傳統(tǒng)P2P網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的同時(shí)還開展了其他業(yè)務(wù)。

智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，趣店在財(cái)報(bào)中披露的大白汽車銷售收入達(dá)到5.9億元，占其當(dāng)期營收超過1/4，這部分收入及利潤極大彌補(bǔ)了趣店在網(wǎng)貸業(yè)務(wù)上遭到的行業(yè)問題。

與此同時(shí)，小贏科技則在發(fā)展網(wǎng)貸業(yè)務(wù)的同時(shí)不斷擴(kuò)大其卡貸業(yè)務(wù)的規(guī)模。由于信用卡代償業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)相較P2P個(gè)人業(yè)務(wù)更低，所以小贏科技的這項(xiàng)業(yè)務(wù)為其業(yè)績加分不少。智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，小贏卡貸第三季度的貸款總額為57.2億元，占公司當(dāng)期貸款額的75.7%。

P2P告別“野蠻生長”?

很多人笑稱“如今P2P涼了”。

自從監(jiān)管加強(qiáng)行業(yè)規(guī)范和引導(dǎo)后，P2P問題平臺(tái)便不斷被爆出。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，今年6月以來，國內(nèi)新增問題平臺(tái)逐漸增多，并在7月份達(dá)到最多的194家，但到10月份新增問題平臺(tái)的數(shù)量卻已經(jīng)低至37家。也就是說，在新的監(jiān)管強(qiáng)度下，又有一批問題公司得以治理，行業(yè)整合進(jìn)程已經(jīng)被加速。

正如智通財(cái)經(jīng)APP此前提到的，隨著行業(yè)集中度不斷提高，資源及流量會(huì)向行業(yè)頭部平臺(tái)靠攏。并且監(jiān)管的介入也是重塑市場信心的一個(gè)必要步驟。

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，從今年6月開始，P2P網(wǎng)貸行業(yè)借款人人數(shù)出現(xiàn)大幅下滑，重疊上圖正是行業(yè)監(jiān)管加強(qiáng)開始的時(shí)間點(diǎn)。到了9月，借款人人數(shù)首次開始回升，說明市場已經(jīng)感受到監(jiān)管后行業(yè)規(guī)范化的提高，這正說明市場對(duì)P2P行業(yè)信心正在出現(xiàn)回升。

只是，這點(diǎn)改變似乎并不能說服美股投資者。在多家美股P2P中概股公司發(fā)布三季報(bào)后，除了頭部平臺(tái)趣店、拍拍貸等以外，另外多家P2P公司股價(jià)均出現(xiàn)一定跌幅。雖然從行業(yè)上看，整個(gè)行業(yè)環(huán)境正在向好發(fā)展，但監(jiān)管問題仍舊是懸在P2P行業(yè)頭上的“達(dá)摩克利斯之劍”，這種過高的風(fēng)險(xiǎn)似乎短時(shí)間內(nèi)依然無法得以解決，而美股投資者的觀望期還將持續(xù)。（聶一洲）