智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，星展唯高達(dá)將國美零售(00493)目標(biāo)價(jià)由0.61港元下調(diào)8.2%至0.56港元，評級重申“沽售”，主要因?yàn)閷厩熬暗膶徤鳎嗣駧艃陡墼?019年底假設(shè)由1.14，降至1.083，同時(shí)公司有需要持續(xù)為到期債券和貨款尋求再融資。

星展表示，國美零售在11月13日的電話會(huì)議中表示，國美目前擁有90億元人民幣債券，其中40億元人民幣可以在2018年12月贖回，約33億元人民幣可在2019年1月贖回，剩余的17億元人民幣，可在2019年5月兌現(xiàn)。該行引述國美稱，除此外公司也擁有2020年到期的5億美元債券，以及將于2020年到期的國美母公司借貸的17億元人民幣。

星展稱，理解國美可能不會(huì)在短期內(nèi)發(fā)行新債券，相反可能進(jìn)行債券贖回，包括清算其在美國和A股市場的股權(quán)投資，截至2018年6月，有關(guān)股票以37億元人民幣入賬;國美也獲得20億元人民幣的短期新貸款。

該行稱，據(jù)了解，新獲得的貸款中有40%已用于價(jià)值人民幣8億元的自有房產(chǎn)，該行認(rèn)為國美可能仍有100億元人民幣的信貸額度未使用;此外國美與海爾、華為等主要供應(yīng)商談判后，將能更好地控制庫存和更長的應(yīng)付日期，約30天以上，國美獲得更好的經(jīng)營現(xiàn)金流入，估計(jì)超過10億元人民幣。

星展預(yù)計(jì)國美2018和2019年凈虧損6.26億元人民幣和9300萬元人民幣。（劉大洋）