經(jīng)歷了政策面的密集轟炸，以及消息面的翻云覆雨，上周的信息層面相對淡靜，市場忽然就陷入了一個微妙的氣氛中。
段子手們的最新作品形容說：市場面臨著無人膽敢看空和大盤就是不漲的矛盾。
由盤到跌，滬深A(yù)股的走勢預(yù)示了機(jī)構(gòu)投資者怎樣的心態(tài)？
股指回調(diào)無人喊空
滬深兩市上周結(jié)束此前兩周的反彈態(tài)勢，重回調(diào)整，主要股指均下跌。上證綜指一周下跌2.9%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.89%，市場各類風(fēng)格指數(shù)呈普跌之勢，成長風(fēng)格類市場平均跌幅稍淺，代表指數(shù)中小板指、中證500、中證1000分別周跌4.28%、1.56%、0.06%。
盡管上周市場處于一個消息面相對淡靜的階段，但是科創(chuàng)板、注冊制、“125政策”等相關(guān)沖擊還是一輪接一輪，無一不對市場產(chǎn)生明顯影響。到了周五，這些沖擊的心理累積終于化為最后的實(shí)質(zhì)性下跌，導(dǎo)致銀行以及有色金屬等大市值板塊輪番下跌，拖累股指逐級走低。
值得注意的是，面對市場躍躍欲試的二次探底趨勢，分析師們依然有著“無人膽敢看跌”的壓力。
中原證券的分析師張剛認(rèn)為，考慮到監(jiān)管層呵護(hù)資本市場的決心非常堅(jiān)定，股指回調(diào)整理的空間應(yīng)該較為有限，部分具備中長期投資價值的績優(yōu)股可能再次出現(xiàn)逢低吸納的良機(jī)。預(yù)計(jì)監(jiān)管層未來可能繼續(xù)出臺更多的實(shí)質(zhì)性利好政策，滬指在完成二次回調(diào)之后，有望再度展開新的中級反彈走勢。
銀河證券的最新策略也提出，短期來看，四季度到明年將是我國穩(wěn)增長、促改革措施出臺的密集期，改革紅利有望進(jìn)一步釋放，中國經(jīng)濟(jì)增長的潛力有望被進(jìn)一步激發(fā)，A股市場筑底回升的基本格局不會發(fā)生重大改變，應(yīng)該保持一個謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。
堅(jiān)定政策底信心
說實(shí)話，市場走勢并不樂觀，盤面熱點(diǎn)也不明確，那么，機(jī)構(gòu)積極看多的信心從何而來？
本輪反彈的多頭旗手、前海開源基金聯(lián)席董事長王宏遠(yuǎn)認(rèn)為：認(rèn)真吸取2015年股市異常漲跌的教訓(xùn)，未來能夠長期持續(xù)的牛市一定必須是基于注冊制和國際化上市退市標(biāo)準(zhǔn)的長牛慢牛?！澳壳?，各方面政策儲備正在向保護(hù)民營企業(yè)家人身和財產(chǎn)安全、基于注冊制和國際標(biāo)準(zhǔn)的股市頂層設(shè)計(jì)方向努力，這更加堅(jiān)定了我們對長牛慢牛行情的信心！”
長城基金的宏觀策略研究總監(jiān)向威達(dá)也認(rèn)為，此前已反復(fù)強(qiáng)調(diào)A股已經(jīng)接近或處在歷史的大底部，A股當(dāng)前的估值水平所隱含的收益率和風(fēng)險補(bǔ)償已接近歷史高位，反復(fù)建議投資者在目前的點(diǎn)位不要恐慌殺跌?！艾F(xiàn)在我們建議投資者不要再懷疑政策底了?！钡?，他也提出，由于四季度及明年上半年經(jīng)濟(jì)減速的壓力可能還是比較大，A股目前的反彈能否演變成反轉(zhuǎn)有待觀察。
選擇未來“長跑選手”
有道是乍暖還寒最難將息，那么，在市場乍暖還寒時刻，投資者又該如何布局？
近日的反彈市場中，一批超跌股表現(xiàn)積極，投資者是否需要參與這樣的熱點(diǎn)炒作？
對此，長城基金的向威達(dá)表示，整體上未來一段時間市場可能以震蕩反彈為主，建議投資者繼續(xù)從戰(zhàn)略上逢低重點(diǎn)挖掘TMT中的優(yōu)質(zhì)成長股特別是與自主可控相關(guān)的半導(dǎo)體集成電路、5G大數(shù)據(jù)云計(jì)算網(wǎng)絡(luò)安全和軍工股，繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注與穩(wěn)增長相關(guān)的鋼鐵金融地產(chǎn)建筑工程機(jī)械等大盤藍(lán)籌股和大消費(fèi)板塊。
從記者的采訪情況看，機(jī)構(gòu)投資者并不傾向于參與市場短期的超跌反彈炒作，反而更熱衷于選股布局，基于個股的基本面信息，選擇未來的“長跑選手”。
華商基金研究員陳雷在接受記者采訪時表示，計(jì)算機(jī)板塊未來或有結(jié)構(gòu)性機(jī)會。目前計(jì)算機(jī)板塊的行業(yè)收入和利潤增速從2017年開始見底回升，收入增速在今年上半年回升到20%以上，目前看收入和利潤增速還維持在相對景氣的水平。而從估值的角度看，行業(yè)當(dāng)前的TMT估值在40倍左右，屬于歷史中值附近。相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策和監(jiān)管政策在今年一季度轉(zhuǎn)向?qū)捤珊湍壳霸朴?jì)算、大數(shù)據(jù)和AI的發(fā)展預(yù)期對于行業(yè)估值都形成了一定的支撐。
他認(rèn)為，有三類企業(yè)在未來有望獲得超額收益，第一類是中短期業(yè)績高增長確定性較高的企業(yè)，例如醫(yī)療信息化；第二類是符合今后產(chǎn)業(yè)科技發(fā)展趨勢、具有相對領(lǐng)先優(yōu)勢的企業(yè)，例如云計(jì)算；最后一類是有較強(qiáng)產(chǎn)業(yè)政策支持預(yù)期的企業(yè)，例如自主可控和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等。（王欣）