作為價(jià)值投資的標(biāo)桿，貴州茅臺(tái)昨日一字跌停，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。這個(gè)罕見(jiàn)的跌停不僅套住前幾日試圖抄底的投資者，同樣令三季度增持的機(jī)構(gòu)踩雷。在當(dāng)前階段，白馬股補(bǔ)跌，高價(jià)股高處不勝寒。

首次出現(xiàn)一字跌停

貴州茅臺(tái)一字跌停，A股股王這一次也遭到投資者集中拋售，走下了神壇。

29日，貴州茅臺(tái)開(kāi)盤(pán)即一字板跌停，全天交易下來(lái)一直未能打開(kāi)跌停板，收?qǐng)?bào)549.09元，僅一天內(nèi)市值就蒸發(fā)768億元。直到當(dāng)日收盤(pán)，跌停板上依然壓著近43億市值的賣(mài)盤(pán)。

貴州茅臺(tái)一向被視為A股價(jià)值投資的標(biāo)桿，跌停的景象十分罕見(jiàn)。自貴州茅臺(tái)2001年8月上市以來(lái)，僅僅在2013年9月2日出現(xiàn)過(guò)一次跌停，如今一字跌停板的情況尚屬首次。

為何貴州茅臺(tái)遭遇集中拋售？其遜于預(yù)期的三季報(bào)給了持倉(cāng)投資者拋售以借口。

28日晚間，貴州茅臺(tái)披露三季報(bào)，盡管前三季度，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均保持了兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)，但進(jìn)入第三季度，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯放緩。在第三季度單季，茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為188.45億元，僅增長(zhǎng)3.20%；凈利潤(rùn)為89.66億元，增速僅有2.71%。招商證券分析師在點(diǎn)評(píng)這份三季報(bào)時(shí)指出，公司在去年第三季度高增速基礎(chǔ)上，增速明顯回落，能夠?qū)崿F(xiàn)正增長(zhǎng)已屬不易，但仍低于市場(chǎng)預(yù)期。

逾300只基金因增持踩雷

貴州茅臺(tái)是近三年來(lái)機(jī)構(gòu)集中抱團(tuán)的白馬藍(lán)籌，這種抱團(tuán)讓其穿越牛熊，成為市場(chǎng)的避風(fēng)港。如果抱團(tuán)發(fā)生松動(dòng)，貴州茅臺(tái)也可能成為那顆市場(chǎng)不確定性最大的地雷。

從熔斷底以來(lái)，貴州茅臺(tái)股價(jià)即步入快速上升通道，從不到200元的價(jià)格迅速飆升，最高觸及803.5元，漲幅接近3倍，大幅跑贏同期指數(shù)，也戰(zhàn)勝了全市場(chǎng)絕大多數(shù)個(gè)股。

貴州茅臺(tái)大漲的背后是機(jī)構(gòu)的抱團(tuán)，有數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，68只基金持有貴州茅臺(tái)1939萬(wàn)股，持股占流通股的比例在1.54%；而到了2018年三季度末，持有貴州茅臺(tái)的基金多達(dá)799只，持股總量5177萬(wàn)股，持股占流通股的比例達(dá)到4.08%。

記者梳理機(jī)構(gòu)持倉(cāng)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，就在第三季度，仍有301只公募基金選擇加倉(cāng)，增持?jǐn)?shù)量為612.69萬(wàn)股。而就在這些基金前腳剛剛加完倉(cāng)，貴州茅臺(tái)在10月以來(lái)就出現(xiàn)了高達(dá)24.78%的跌幅。

不過(guò)，一向被視為“聰明資金”的滬深股通資金則在9月底進(jìn)行了精準(zhǔn)減倉(cāng)，在一定程度上躲開(kāi)了暴跌。中央結(jié)算系統(tǒng)持股數(shù)據(jù)顯示，9月27日開(kāi)始，外資就開(kāi)始對(duì)貴州茅臺(tái)進(jìn)行減持，在截至10月26日的近一個(gè)月時(shí)間內(nèi)，減倉(cāng)數(shù)量將近900萬(wàn)股。

主力資金選擇調(diào)倉(cāng)換股

貴州茅臺(tái)的跌停在市場(chǎng)引發(fā)不小的震動(dòng)，昨日，五糧液、水井坊等一大批白酒股同步跌停。消費(fèi)類(lèi)眾多白馬股紛紛遭到重挫，美的集團(tuán)、海天集團(tuán)、安琪酵母跌停，小天鵝、格力電器、伊利股份等大跌逾7%。

“季報(bào)不及預(yù)期引發(fā)了貴州茅臺(tái)的拋售，茅臺(tái)的跌停反映出主力資金正在調(diào)倉(cāng)，從高位股流出，轉(zhuǎn)而買(mǎi)入股價(jià)更低、估值更低的其他股票。目前股價(jià)處于歷史低位，基本面業(yè)績(jī)向好的一些股票，可能會(huì)成為未來(lái)的大黑馬?！鄙钲谝晃凰侥蓟鸾?jīng)理對(duì)記者表示。

另外，從A股過(guò)去的市場(chǎng)周期來(lái)看，白馬股的補(bǔ)跌亦被市場(chǎng)解讀為熊市正進(jìn)入末端。

太平洋證券食品飲料分析師黃付生認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)消費(fèi)股的補(bǔ)跌往往預(yù)示著整個(gè)市場(chǎng)調(diào)整步入了尾聲。從2012年-2013年情況來(lái)看，當(dāng)時(shí)也是白酒、食品和醫(yī)藥股等有基本面支撐的消費(fèi)龍頭股的暴跌，標(biāo)志著持續(xù)的調(diào)整行情結(jié)束，開(kāi)始震蕩筑底。（記者 熊子恒）