智通財經APP獲悉，摩根大通宏觀和衍生品研究主管Marko Kolanovic昨日在給客戶的一份長達168頁的大型報告中表示，計算機交易和被動投資的興起——在過去十年中改變市場的力量，正在為當前牛市結束時可能出現(xiàn)的潛在暴力行為創(chuàng)造條件。

該報告是為2008年金融危機十周年而寫的，其中包含了48位銀行分析師和經濟學家的觀點。Kolanovic認為，下一次危機可能導致社會緊張局勢與50年前的1968年情況類似。

他解釋了當前主要市場趨勢如何在恐慌時爭先恐后的拋售：估計在過去十年中，有2萬億美元的主動投資正在向被動投資轉變，這已經消除了一批一旦估值下跌，會趁勢投資的買家。

總體而言，指數(shù)基金和定量基金現(xiàn)在占全球管理資產的三分之二，并且90％的日常交易來自自動交易策略，“基本上，現(xiàn)在，你擁有大批只會機械性操作的投資者。他們是根據(jù)某些信號來出售，例如VIX增加，或簡單的價格行為?！边@意味著如果市場下跌2%，他們就會賣出。

而股價的這種潛在崩潰幾率或將導致下一次金融危機，他將其命名為大型流動性危機，“若市場下跌40%或更多，美聯(lián)儲需要采取非常規(guī)行動，以防止導致陷入蕭條的螺旋式加劇。”

但他表示，2019年上半年危機發(fā)生的可能性要低于下半年，而危機來臨的時間或許將取決于美聯(lián)儲加息和改變購買債券的速度（上次危機的遺留問題）?！叭绻醒脬y行能夠通過提高資產價格下限來避免最嚴重的危機，那么現(xiàn)狀也有可能會保持不變。”

但若做不到，Kolanovic認為經濟將陷入蕭條，會造成社會動蕩并發(fā)生很多破壞性的變化，這些變化會在很長一段時間內對投資收益產生負面影響。(林淼)