深圳商報/讀創(chuàng)財經(jīng)評論員 王亞杰

當市場出現(xiàn)7月以來的第二次大幅調(diào)整的時候，估計為數(shù)不少的投資者已經(jīng)放棄了“牛市”的念頭。剛剛還很熱鬧的牛市，似乎轉(zhuǎn)眼間已經(jīng)成為坊間傳說。這個時候，一家外資投行的言論不免有些刺耳：中國股票牛市往往剎那芳華。中國股票牛市的平均持續(xù)時間通常為14個月，遠低于美國平均5.3年的牛市時間。

雖然聽上去有些特別的諷刺意味，這家外資投行的言論畢竟說的也是事實。A股市場的牛市好像確實都是比較短命的。而且，不管是投資者還是管理層，其實都希望看到一個長期牛市。但是，最后的結(jié)果往往是，一個好端端的牛市，要么走上瘋狂之路，要么被突如其來的外部因素生生打斷。只是投資者對于長牛的渴望從未止息。

當然，換個角度看，事情也許并非這么簡單。從指數(shù)上看，市場確實變化不大。如果從個股看，情況又大不一樣。事實上，不少優(yōu)質(zhì)上市公司的股票價格在最近兩年多的時間里處于一種牛市狀態(tài)。換句話說，結(jié)構(gòu)性牛市在這兩年進行得有聲有色。退一步看，投資者渴望的所謂全面牛市，似乎也不能根據(jù)最近外部形勢的變化和市場兩次大幅的調(diào)整，就認為已經(jīng)煙消云散。就像我們此前一直強調(diào)的那樣，市場的牛市基因一直都還在。比如，中國經(jīng)濟的復蘇勢頭不改；資本市場改革繼續(xù)向深層次推進；貨幣政策取向在經(jīng)濟恢復常態(tài)前難有大的轉(zhuǎn)變……不久前，外匯局副局長王春英說，人民幣資產(chǎn)有非常好的投資價值。這半年來外資的表現(xiàn)證明了副局長的話。同時，在房地產(chǎn)市場出現(xiàn)新一輪調(diào)控的背景下，股市對于內(nèi)資的吸引力恐怕也是與日俱增。

有人說，也許A股市場正處于一輪長牛的換擋期。也有人說，A股市場正在或者已經(jīng)掙脫“剎那芳華”的魔咒。這些話好像都很有些道理。時移勢易，A股市場正處于脫胎換骨之中，外部的風云變幻注定會給市場打上深刻的烙印，但是很難改變市場的走向。