銀保監(jiān)會近期披露的數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，險資對股票與證券投資基金兩項(xiàng)投資余額合計(jì)27469億元，較年初的24365億元增加3104億元，彰顯險資在持續(xù)加大對A股等權(quán)益市場的投資力度。
11月份以來，A股市場風(fēng)格切換，以銀行為首的金融股發(fā)力，帶動A股上漲。東方財(cái)富Chioce數(shù)據(jù)顯示，11月份銀行板塊漲幅達(dá)9%。截至三季度末，險資持有的銀行股市值占險資持股總市值的51%（剔除中國平安對平安銀行的持股及中國人壽集團(tuán)對中國人壽的持股），銀行股波動對險資權(quán)益投資的影響也最為明顯。隨著銀行股走勢回暖，險資有望進(jìn)一步增厚投資收益。
政策松綁 險資持續(xù)流入A股
監(jiān)管部門披露的最新數(shù)據(jù)顯示，今年險資流入A股的速度并未放緩。截至10月末，險資對股票與證券投資基金兩項(xiàng)投資余額占險資運(yùn)用總額的13.2%，與年初基本持平。
投資占比變化雖然不大，但隨著險資體量的逐月增大，險資對股票與證券投資基金兩項(xiàng)的絕對投資額卻在明顯增大。截至10月末，險資投資余額為27469億元，較年初增加3104億元?？梢灶A(yù)見，隨著保險行業(yè)保費(fèi)收入的持續(xù)增長，即使險資對權(quán)益投資的比例保持不變，仍會有增量險資流入A股。
受疫情影響，今年保險業(yè)的保費(fèi)增速有所放緩。銀保監(jiān)會披露的數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，保險業(yè)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入39608億元，同比增長6.68％。而2019年全年保險行業(yè)原保費(fèi)增速超過12%。
險資加大權(quán)益投資，有其內(nèi)在需求。中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云指出，近年來，全球經(jīng)濟(jì)增長動能放緩，疊加今年的疫情沖擊，低利率趨勢日益明顯，這對資金期限較長、以固定收益類資產(chǎn)配置為主、對利率風(fēng)險更為敏感的保險資金運(yùn)用而言，挑戰(zhàn)和壓力無疑是巨大而長遠(yuǎn)的。在風(fēng)險可控的前提下，險資應(yīng)適當(dāng)提升權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，應(yīng)在保持總體規(guī)模穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，抓住A股市場波動向上的結(jié)構(gòu)性機(jī)會進(jìn)行配置，并高度關(guān)注高分紅股票的長期價值，繼續(xù)挖掘大市值、業(yè)績優(yōu)、高ROE、低估值的藍(lán)籌股的長期投資機(jī)會，為保險資金帶來較好的正向收益。
銀保監(jiān)會也持續(xù)鼓勵險資作為長期資金入市。7月17日，銀保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于優(yōu)化保險公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，打破了險資權(quán)益投資上限；10月10日，銀保監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于優(yōu)化保險機(jī)構(gòu)投資管理能力監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，取消股票等領(lǐng)域投資管理能力的備案管理；11月13日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確取消保險資金開展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)限制。一系列政策的出臺，都在為險資投資A股松綁。
從險資對權(quán)益投資的態(tài)度來看，近期有多家險企表示，看好資本市場中長期投資價值，并將加大權(quán)益投資力度。愛心人壽資產(chǎn)管理部相關(guān)負(fù)責(zé)人對《證券日報》記者表示，站在目前時點(diǎn)看，權(quán)益市場整體估值處于歷史中位數(shù)偏高水平，部分板塊仍處于低估或經(jīng)業(yè)績調(diào)整后的合理估值水平。我們認(rèn)為，年末的權(quán)益市場仍然具有投資價值?；谏鲜鰧κ袌龉乐档目陀^判斷，并結(jié)合下半年公司保費(fèi)收入情況，會根據(jù)市場波動情況，在四季度擇機(jī)增加A股配置，保持合理的權(quán)益資產(chǎn)配置水平。
銀行股回暖 提升險資投資收益
銀行股上演的年末“吃飯”行情，有望進(jìn)一步增厚險資投資收益。
11月27日，工商銀行股價大幅拉升，并帶動銀行板塊整體上漲。東方財(cái)富Chioce數(shù)據(jù)顯示，11月份銀行板塊整體漲幅達(dá)9%，大幅超出市場預(yù)期。
今年以來，由于新會計(jì)準(zhǔn)則的影響，險資仍在不斷增配高分紅率的銀行股。根據(jù)新準(zhǔn)則，險企明年將全面實(shí)行IFRS9會計(jì)準(zhǔn)則（中國平安已率先實(shí)施）。在新準(zhǔn)則下，權(quán)益類金融資產(chǎn)將全部用公允價值計(jì)量，這將使險企金融投資的彈性更大，為平滑投資收益對險企凈利潤的影響，險企會更加偏好高分紅、低波動的國有銀行股等為代表的大盤藍(lán)籌股。
銀行板塊作為險資常年重倉板塊，其股價波動對險資投資收益的影響也較為明顯。不過，今年前10個月，銀行股整體表現(xiàn)平平，對險資的股票及證券投資收益產(chǎn)生一定的負(fù)面作用。11月份，銀行股的拉升為全年走勢帶來一抹亮色。若銀行股12月份能持續(xù)拉升，有望大幅提升險資2020年的整體投資收益。
從11月份持倉情況來看，截至三季度末，險資重倉持有興業(yè)銀行、杭州銀行、郵儲銀行、建設(shè)銀行、南京銀行、招商銀行、光大銀行、浦發(fā)銀行、工商銀行等16只銀行股，這16只銀行股11月份平均漲幅達(dá)8.8%。其中，興業(yè)銀行、杭州銀行的11月份漲幅均超過15%。
