在周一，市場又創(chuàng)下一項新紀(jì)錄，這就是：美國5月份的西德州輕質(zhì)原油期貨WTI價格不僅創(chuàng)下了歷史新低，并且還跌至了負(fù)值，最后收盤時下挫超過300%，收于-37.63美元每桶?？梢哉f讓所有人，包括華爾街上的交易員們都驚呼，這簡直是前所未聞的行情走勢。為什么會出現(xiàn)周一的暴跌？ 

交易員陷入兩難 被迫全線拋售平倉 

首先要知道的一個概念是“近期期貨”，比如說5月的WTI期貨，和“遠(yuǎn)期期貨”，比如說6月的WTI期貨。通常來說，期貨價格要高于現(xiàn)貨價格，遠(yuǎn)期期貨價格要高于近期期貨價格，因為期貨市場存在持倉費用，也就是時間價值的體現(xiàn)。第二點大家要知道的是，很多交易員買原油期貨并不想真正買到原油，只有煉油廠還有航空公司等實體企業(yè)會有真正需求，而華爾街只是想從差價中獲利而已。 正常情況下，一個月前后的近期和遠(yuǎn)期原油期貨的價差在40-50美分左右。因此，如果一個合同到期而交易員們想持續(xù)做多油價，那么通常的做法是“移倉”，也就是賣掉近期期貨同時買入遠(yuǎn)期期貨，持續(xù)看多。 然而，目前市場對5月的原油價格非常悲觀，但認(rèn)為6月會反彈，于是我們看到5月WTI的價格重挫，但6月WTI的價格仍然還在20美元每桶附近交易。這就將交易員們逼到了一個死胡同：如果不移倉，每手1000桶的原油實物必須要找地方儲存。且不說現(xiàn)在全球存儲空間快到達極限，就算可以找到地方儲存，費用也會高到非常不劃算。如果移倉到6月的期貨，現(xiàn)在6月期貨價格在20美元之上，而5月期貨價格在負(fù)值，這樣創(chuàng)下歷史新高的價差導(dǎo)致的虧損使得沒人會去移倉。 那怎么辦呢，隨著交割日期只剩一天，留給華爾街的似乎就只有一條路：賣！無論是什么價格，都要平倉。因此，這就是為什么在美股市場午盤之后，我們看到WTI油價的迅速斷崖式地跳水下挫，不斷刷新歷史新低紀(jì)錄。 

負(fù)油價帶來市場恐慌情緒 拖累美股走低能源板塊重挫 

在另外一個層面上，負(fù)油價意味著將油運送到煉油廠或儲存的成本已經(jīng)超過了石油本身的價值。因為關(guān)閉一個油井帶來的損失是非常巨大的，因此，為了維持油井的正常運營，一些大型的美國頁巖油生產(chǎn)商們在面臨無庫存可用的情況下，會愿意向原油買家支付費用，來處理生產(chǎn)的原油。這就是所謂的負(fù)油價。 那么這對整個石油行業(yè)來說意味著什么呢？大油企們肯定會面臨損失，在美股盤中，雪佛龍和埃克森美孚公司雙雙下跌超過4%。能源板塊整體下跌3%，領(lǐng)跌了標(biāo)普500指數(shù)。在美股收盤時，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下挫接近600點，收跌2.44%，標(biāo)普500指數(shù)跌幅1.79%，而納斯達克綜合指數(shù)跌幅1.03%。同時，衡量市場恐慌情緒的VIX指數(shù)上漲接近15%。 

中小石油企業(yè)面臨破產(chǎn)風(fēng)險 “活下去”已不靠市場 

事實上，可能市場更加恐慌的是石油行業(yè)中小企業(yè)的大片破產(chǎn)。周一下午位于美國得州的一位做石油壓裂器材生意的企業(yè)高層透露，去年，公司全年營收在4000萬美元，而現(xiàn)在每個月能達到50萬美元的收入已經(jīng)謝天謝地了?，F(xiàn)在公司只能靠政府補貼才能度日，客戶的裁員數(shù)量高達60%。對這些中小企業(yè)來說，無論是5美元，1美元，還是負(fù)油價都已經(jīng)毫無意義，因為企業(yè)“活下去”這三個字已經(jīng)不靠市場了。這位運營者說，他現(xiàn)在每天只希望，他的客戶們不要倒閉，否則合同款項都收不回來。油價重挫之下，大企業(yè)面臨的危機遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及已經(jīng)無法貸款的中小油企們，而如果更多中小企業(yè)紛紛破產(chǎn)，在市場中將會看到能源產(chǎn)業(yè)遭遇多米諾骨牌效應(yīng)。 

目前價格的波動只是限于5月份的WTI期貨價格，在周二合約到期之后，國際原油期貨價格會更新成6月份的期貨價格，到時候就會回到20美元每桶左右。無論如何，周一的油價走勢，都將成為金融歷史上的一個重要印記。