上周五，美東時間鈀金價格盤中觸及每盎司1185.40美元的紀(jì)錄高位，較處于1220美元左右的金價只差35美元，為十六年來首次出現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，一方面，鈀金龐大的供應(yīng)缺口，刺激鈀金價格走高，投機(jī)客參與其中；另一方面，在長期供不應(yīng)求的背景下，美聯(lián)儲官員對加息前景發(fā)表謹(jǐn)慎評論刺激美元下跌，從而利于貴金屬價格走高。

鈀金從8月低點跳升40%

過去一周，鈀金價格大漲逾5%，也從8月低點跳升40%。上周五，國際鈀金價格在當(dāng)周連續(xù)第4個交易日收高，大漲1.43%，并創(chuàng)歷史紀(jì)錄1185.4美元/盎司，幾乎與金價持平，為十六年來首次出現(xiàn)。當(dāng)日鉑金期貨漲至842美元/盎司。

全球市場對鈀金屬的需求正在提高，由于鈀金主要是鉑金和鎳等其他金屬的副產(chǎn)品，且主要生產(chǎn)國南非正關(guān)閉無利可圖的鉑金礦，因此鈀金的供應(yīng)缺口很難有新產(chǎn)量來彌補(bǔ)。

花旗銀行分析師指出，鈀金實貨市場處于近20年來最緊俏狀態(tài)，預(yù)計將出現(xiàn)更多產(chǎn)量缺口。汽車催化劑制造商莊信萬豐(Johnson Matthey)預(yù)計，鈀金今年將出現(xiàn)23.9萬盎司供應(yīng)缺口。而貴金屬咨詢機(jī)構(gòu)GFMS預(yù)估則預(yù)期供應(yīng)減少、投資增加，在到2020年的三年中，在年需1000萬盎司的鈀金市場，年供應(yīng)缺口將逾100萬盎司。

鈀金主要用于降低汽車尾氣排放的汽車催化劑，汽車行業(yè)約占鈀金需求的八成。分析師認(rèn)為，鈀金價格上漲主要受到需求增長及供應(yīng)受限的影響。全球汽車市場的增長，特別是中國新的汽車排放標(biāo)準(zhǔn)將成為帶動鈀金在內(nèi)的鉑族金屬需求增長的主要動力。

市場擔(dān)憂美中貿(mào)易戰(zhàn)將削弱全球經(jīng)濟(jì)增長并限制汽車銷售。但花旗銀行分析師認(rèn)為，汽車市場將用鈀金取代鉑金的風(fēng)險尚未成真。在轉(zhuǎn)換前，汽車生產(chǎn)者需要價差更大，預(yù)計2019年第二季鈀金價格將在1200美元。

避險黃金或迎買盤興趣

整體來看，美聯(lián)儲官員對加息前景發(fā)表謹(jǐn)慎評論刺激美元下跌，從而利于貴金屬價格走高。多位美聯(lián)儲官員上周發(fā)表講話，包括10月3日以來首次公開露面的主席鮑威爾。貨幣政策制定者們對美國經(jīng)濟(jì)與加息路徑展望，似乎發(fā)生了微妙的變化：鮑威爾主動談?wù)摿嗣绹?jīng)濟(jì)在明年面臨的三大阻力，對外部因素感到擔(dān)憂。

美聯(lián)儲副主席克拉里達(dá)上周表示，美聯(lián)儲在利率問題上接近“中立”，近三年的升息令美聯(lián)儲的短期利率接近于既非限制性也非刺激性的水平。其講話引發(fā)美元急跌，刷新6個交易日低位至96.39，主要非美貨幣以及貴金屬則強(qiáng)勢反彈。除鈀金大漲外，上周五黃金也出現(xiàn)反彈，COMEX12月黃金期貨收漲0.7%，報1223美元/盎司，全周累漲1.2%。

A股中，周一貴金屬相關(guān)個股略有上漲，貴研鉑業(yè)收漲2.26%；西部材料上漲2.32%。其中貴研鉑業(yè)主要產(chǎn)品包括貴金屬鉑、鈀、銠、釕、銥、金等。西部材料主營稀有金屬材料加工行業(yè)，包括鈀金等的加工。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，很有可能美聯(lián)儲或在2018年后對經(jīng)濟(jì)前景采取中立態(tài)度，伴隨全球貿(mào)易局勢仍將風(fēng)波持續(xù)的背景，全球經(jīng)濟(jì)增長或放緩，避險黃金或迎買盤興趣。雖然仍預(yù)期美聯(lián)儲2018年12月作出加息，但之后市場將重點關(guān)注任何經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)錄得下滑的信號，這些可能導(dǎo)致美元疲軟。