貨幣基金與銀行活期存款之間在流動(dòng)性、安全性等方面多年的等號(hào)終于變回了小于號(hào)。

父親辦理住院，押金卻沒(méi)提前準(zhǔn)備好——將所有流動(dòng)性都投入貨幣基金的岳曉（化名）日前因?yàn)楹鲆暳艘?guī)則的調(diào)整而遇到麻煩。

7月1日起，貨幣基金“T+0”快速取現(xiàn)額度限制生效，習(xí)慣了貨幣基金大額資金秒取的“岳曉們”顯然需要調(diào)整現(xiàn)金管理的方式。

“我們期待一部分需要較高流動(dòng)性的資金能夠重回活期存款或者理財(cái)產(chǎn)品，并且就此積極地與客戶進(jìn)行溝通”，某城商行從事零售業(yè)務(wù)的有關(guān)人士對(duì)記者表示，“客戶適應(yīng)的過(guò)程可能比較長(zhǎng)，但應(yīng)該會(huì)逐步意識(shí)到資產(chǎn)配置中流動(dòng)性和安全性的重要，加強(qiáng)存款的配置比例?！?/p>

貨基“C位出道”

流動(dòng)性與活期存款幾乎一致、而收益率卻被定義為“活期存款N倍”的貨幣基金，近年來(lái)在現(xiàn)金管理產(chǎn)品中可謂是快速出道并直接占據(jù)了“C位”。

從余額寶誕生以來(lái)，貨幣基金更是迎來(lái)了幾何級(jí)增長(zhǎng)，投資者也漸漸的把貨基作為最重要的現(xiàn)金管理產(chǎn)品。截至2018年5月底，中國(guó)公募基金的規(guī)模為13.41萬(wàn)億元，其中貨幣基金就達(dá)到了8.29萬(wàn)億元，占比為58%。近兩個(gè)月，基金市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)的96%更是直接來(lái)自于貨幣基金。

與之形成鮮明對(duì)比的，是銀行個(gè)人存款的大幅減少。2017年央行發(fā)布的金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，銀行存款增幅出現(xiàn)下降：去年全年人民幣存款增加13.51萬(wàn)億元，同比少增1.36萬(wàn)億元。其中，住戶存款增加4.6萬(wàn)億元，非金融企業(yè)存款增加4.09萬(wàn)億元，財(cái)政性存款增加5684億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加1.23萬(wàn)億元。去年12月份，人民幣存款減少7929億元，同比多減9564億元。此外，近年來(lái)居民儲(chǔ)蓄增速下降幅度較大，有分析顯示，2017年的儲(chǔ)蓄率或許已經(jīng)不足2010年儲(chǔ)蓄率的五成。

“T+0”取現(xiàn)規(guī)模受限

盡管“出道以來(lái)”確實(shí)風(fēng)光無(wú)限，但是貨幣基金類活期存款的高流動(dòng)性并不是產(chǎn)品自身所具有的。貨幣基金原本就是“T+1”交易機(jī)制，即買入第二個(gè)工作日確認(rèn)份額及計(jì)息，贖回第二個(gè)工作日到賬；此前常見(jiàn)的“T+0”贖回均是采取了機(jī)構(gòu)（基金公司、代銷機(jī)構(gòu)）等墊資的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)。然而，隨著貨幣基金體量的快速增加，墊資的風(fēng)險(xiǎn)顯然隨之增大。

6月1日，監(jiān)管部門聯(lián)合出臺(tái)了貨幣基金新規(guī)——《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范貨幣市場(chǎng)基金互聯(lián)網(wǎng)銷售、贖回相關(guān)服務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，其中最重要的一條規(guī)定就是以后貨幣基金單日T+0快速贖回提現(xiàn)不得高于1萬(wàn)元。新規(guī)同時(shí)規(guī)定，任何機(jī)構(gòu)或個(gè)人均不允許墊支。監(jiān)管部門為新規(guī)設(shè)定了過(guò)渡期，存量的T+0贖回提現(xiàn)業(yè)務(wù)要求在2018年7月1日前完成整改（部分基金主動(dòng)提前執(zhí)行新規(guī)）。

“我其實(shí)收到了銀行關(guān)于貨幣基金贖回規(guī)模限制的通知，但是沒(méi)有仔細(xì)了解。周六，我接到醫(yī)院通知，排隊(duì)等候手術(shù)的父親次日可以辦理入院手續(xù)，同時(shí)需要繳納至少3萬(wàn)元的押金，由于上個(gè)月我有一些大額刷卡消費(fèi)，信用卡授信額度僅剩不足1萬(wàn)元，因此需要贖回貨基支付部分押金”，岳曉對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“但是，我操作贖回的時(shí)候才發(fā)現(xiàn)，能立刻到賬的資金僅有1萬(wàn)元，其余資金需要下周二到賬，"T+1"并不是"D+1"?！?/p>

雖然岳曉最終想辦法足額繳納了住院押金，但是他顯然對(duì)此心有余悸，“現(xiàn)在我的銀行卡中至少留下3萬(wàn)元活期存款以備不時(shí)之需，而之前我通常僅留下數(shù)百元，其余資金都是現(xiàn)用現(xiàn)贖回?！?/p>

銀行“喊你存錢”

岳曉的經(jīng)歷或許有其偶然，但是，隨著貨幣基金在流動(dòng)性方面受限以及在安全性上不能與存款劃等號(hào)，儲(chǔ)戶心中的天平開(kāi)始傾斜，而部分銀行也捕捉到了這一點(diǎn)松動(dòng)。

“部分小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)于資金流動(dòng)性要求很高，而且金額也動(dòng)輒是單筆需求就達(dá)到數(shù)十萬(wàn)元。過(guò)去貨幣基金能夠同時(shí)滿足客戶對(duì)于流動(dòng)性和收益率的需求，所以我們也推薦客戶購(gòu)入貨基做好現(xiàn)金管理”，某股份制銀行負(fù)責(zé)小微業(yè)務(wù)的有關(guān)人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“如今，我們也開(kāi)始建議客戶提高活期存款的留存或購(gòu)買我們銀行自己發(fā)行的"T+0"型理財(cái)產(chǎn)品，以免客戶因?yàn)橘Y金頭寸調(diào)動(dòng)不足而錯(cuò)失了生意中的好機(jī)會(huì)?！?/p>

“活期存款的利息雖然很低，但還是有必要保留一部分的，如果需要支付大額費(fèi)用，單只貨幣基金1萬(wàn)元的快速到賬額度很可能是不夠用的”，儲(chǔ)戶李女士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“一方面，有一些費(fèi)用不能通過(guò)刷信用卡繳納；另一方面，如果遇到節(jié)假日，贖回大額貨幣基金所需要的花時(shí)間可能更長(zhǎng)，不方便進(jìn)行節(jié)假日的消費(fèi)或者人情往來(lái)?！?/p>

當(dāng)然，新規(guī)落地后，貨幣基金投資者也并非每日只能快速贖回到賬1萬(wàn)元。有分析師人士指出，從理論上來(lái)說(shuō)，投資者可以同時(shí)買入余額寶、微信理財(cái)通等不同基金公司的貨幣基金，這樣其每日快速提現(xiàn)的總額度就可以變?yōu)?萬(wàn)元的相應(yīng)倍數(shù)。不過(guò)，對(duì)于投資者而言，購(gòu)買并打理多家基金公司在不同代銷機(jī)構(gòu)代銷的基金，顯然客戶體驗(yàn)會(huì)有所下降。