六月美聯(lián)儲(chǔ)加息已經(jīng)板上釘釘，但近期不考慮因通脹水平而進(jìn)一步加快加息的步伐。

在5月1-2日的貨幣政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)決策者一如預(yù)期，一致決定維持指標(biāo)利率區(qū)間在1.50%-1.75%不變。5月23日的會(huì)議紀(jì)要顯示，目前沒(méi)有出現(xiàn)任何因素可能打亂有利美元的美聯(lián)儲(chǔ)升息立場(chǎng)，且短期內(nèi)也不會(huì)加快升息。

“多數(shù)與會(huì)委員認(rèn)為，如果之后的信息基本確認(rèn)了他們目前對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)估，不久后采取下一步行動(dòng)撤走政策寬松度可能會(huì)是合適的?！睍?huì)議記錄指出。市場(chǎng)一致認(rèn)為，下一步的時(shí)間為下次六月的議息會(huì)議。

由于對(duì)六月加息早有預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于本次會(huì)議紀(jì)要的關(guān)注焦點(diǎn)主要在于未來(lái)的加息走勢(shì)預(yù)估。在過(guò)去的幾個(gè)月中，美國(guó)通脹終于接近美聯(lián)儲(chǔ)的長(zhǎng)期目標(biāo)。

紀(jì)要顯示，與會(huì)者總體一致認(rèn)為，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展如預(yù)期所料，可能適合繼續(xù)循序漸進(jìn)加息。少數(shù)與會(huì)者認(rèn)為，近期數(shù)據(jù)顯示，通脹走勢(shì)支持通脹率可能一段時(shí)間內(nèi)超過(guò)2%的預(yù)測(cè)。

“值得一提的是，通脹暫時(shí)略為超過(guò)2%將與FOMC對(duì)稱（symmetric）的通脹目標(biāo)一致，可能有助于讓較長(zhǎng)期的通脹預(yù)期錨定在與目標(biāo)一致的水平?！?/p>

“這樣的表態(tài)說(shuō)明，美聯(lián)儲(chǔ)暫時(shí)沒(méi)有因?yàn)橥浂鴾?zhǔn)備加快加息的速度?！盧BC Wealth Management固定收益策略師Craig Bishop表示。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，紀(jì)要的鴿派傾向非常明顯。會(huì)議記錄發(fā)布后，美股小漲，美元指數(shù)小幅縮減漲幅，美國(guó)公債收益率保持于較低水準(zhǔn)。

今年迄今，美聯(lián)儲(chǔ)只在3月會(huì)議上加息一次，目前預(yù)計(jì)今年再加息兩次和三次的決策者人數(shù)基本相當(dāng)。投資人一邊倒地預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在6月12-13日的下一次政策會(huì)議上加息。

容忍通脹高于目標(biāo)

理解未來(lái)加息路徑的重點(diǎn)在于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的表述。

本月初的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明中兩次提到“對(duì)稱”的通脹目標(biāo)，認(rèn)為通脹料將接近2%的美聯(lián)儲(chǔ)中期“對(duì)稱”目標(biāo)水平。

目前美國(guó)失業(yè)率處于17年半最低的3.9%，而通脹在多年低于聯(lián)儲(chǔ)2%目標(biāo)水準(zhǔn)后，現(xiàn)在實(shí)際上已經(jīng)達(dá)到了目標(biāo)。

包括美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在內(nèi)的多位美聯(lián)儲(chǔ)決策者一直在強(qiáng)調(diào)，他們會(huì)容忍通脹在一段時(shí)間內(nèi)高于美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，而不必過(guò)分擔(dān)心。

而在此次的紀(jì)要中，聯(lián)儲(chǔ)再次明確表示，通脹暫時(shí)超過(guò)2%可能有助于長(zhǎng)期通脹目標(biāo)。

少數(shù)決策者指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，“聯(lián)邦基金利率可能沒(méi)多久就會(huì)達(dá)到或超過(guò)他們預(yù)計(jì)的較長(zhǎng)期常規(guī)水平?！?/p>

芝加哥商業(yè)交易所（CME）的“美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具”顯示，若以每次加息25個(gè)基點(diǎn)估算，目前美國(guó)聯(lián)邦基金期貨交易市場(chǎng)預(yù)計(jì)，計(jì)入今年3月已經(jīng)加息一次在內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)合計(jì)加息三次的幾率為45.5%，加息四次的幾率為34.7%。

美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心貿(mào)易保護(hù)影響經(jīng)濟(jì)

會(huì)議紀(jì)要還顯示，美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義政策的不確定性以及可能對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響。美聯(lián)儲(chǔ)官員在講話中已經(jīng)不斷重申他們正密切關(guān)注局勢(shì)。

會(huì)議記錄顯示，多位決策者表示，美國(guó)貿(mào)易政策給經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹造成的”特別大范圍”的風(fēng)險(xiǎn)，一些決策者表示，不確定性可能損害企業(yè)支出。

部分與會(huì)者認(rèn)為，雖然貿(mào)易政策還在討論和磋商中，但有關(guān)貿(mào)易問(wèn)題的不確定性可能打壓企業(yè)情緒和企業(yè)支出。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月23日，有媒體報(bào)道顯示，美國(guó)政府正在考慮一項(xiàng)對(duì)進(jìn)口汽車征收新關(guān)稅的提案，該提案所援引的國(guó)家安全法律條文在之前已被用于啟動(dòng)鋼鋁進(jìn)口關(guān)稅的征收。

華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道稱，特朗普政府正在考慮針對(duì)進(jìn)口汽車啟動(dòng)“232條款”調(diào)查，或?qū)?duì)進(jìn)口車征收最高25%的關(guān)稅。