連續(xù)11年堅持分紅的“現(xiàn)金奶牛”格力電器決定不分紅，這一出乎意料的變化引發(fā)投資者恐慌。26日，格力電器大幅低開盤中一度觸及跌停，截至收盤下跌8.97%，報45.58元，成交同時創(chuàng)下171.2億元的天量，大量資金選擇離場。

“任性”不分紅引發(fā)監(jiān)管層關(guān)注

作為A股一向名列前茅的“好學生”，格力電器突然變成了“壞孩子”。

格力電器是家電行業(yè)的白馬股龍頭，因穩(wěn)健分紅一直以來給股東帶來穩(wěn)健的回報。自上市以來，格力電器累計分紅共計417.92億元，募資52.52億元，派現(xiàn)金額達到募資金額的7.96倍。

盡管2017年經(jīng)營業(yè)績亮眼，格力電器依然決定今年不分紅。財報數(shù)據(jù)顯示，格力電器2017年實現(xiàn)營業(yè)總收入1500.2億元，同比增長36.24%；實現(xiàn)凈利潤224.02億元，同比增長44.87%。 如果再加上格力電器2017年初未分配的凈利潤，格力實際可分配的利潤達287.44億元。但公司董事會決定，2017年度不派發(fā)現(xiàn)金紅利，不送紅股，不以公積金轉(zhuǎn)增股本，余額轉(zhuǎn)入下年分配。

這樣一個不分紅的決定引發(fā)監(jiān)管層關(guān)注。深交所26日發(fā)布《關(guān)于對珠海格力電器股份有限公司的關(guān)注函》，要求格力電器董事會就兩個事項作出說明。

第一，要求格力電器結(jié)合同行業(yè)特征、自身經(jīng)營模式、多年度財務指標等，說明公司所處發(fā)展階段、行業(yè)特點、資金需求狀況等情況，并結(jié)合公司目前資金狀況等說明2017年度未進行現(xiàn)金分紅的具體原因及合理性，是否符合公司章程規(guī)定的利潤分配政策。

第二，要求格力電器說明公司2017年度及2018年至今投資者關(guān)系管理工作的開展情況，是否切實保護了中小投資者的利益。

留存利潤或用于擴大再投資

至于手握重金卻不分紅的考量，格力電器其實在25日晚發(fā)布的《董事會決議公告》中已經(jīng)有初步解釋。

格力電器稱，公司從實際經(jīng)營情況出發(fā)，為滿足資本性支出需求，保持財務穩(wěn)健性和自主性，增強抵御風險的能力，實現(xiàn)公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展，更好地維護全體股東的長遠利益，因此作出不分紅的決定。

根據(jù)今年的經(jīng)營計劃和遠期產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，格力電器預計未來在產(chǎn)能擴充及多元化拓展方面的資本性支出較大，因此需做好相應的資金儲備?！肮玖舸尜Y金將用于生產(chǎn)基地建設、智慧工廠升級，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)和市場推廣?！?/p>

“上市公司有權(quán)利決定每年的利潤分配方案，格力電器這一次作出不分紅的決定也具備合理性?！敝型逗闾┩顿Y有限公司總經(jīng)理余少波對記者表示，格力電器提到要在集成電路上擴大投入，這一領(lǐng)域的研發(fā)資金消耗量其實很大。A股目前不少主營業(yè)務為集成電路的上市公司每年在研發(fā)方面投入都超過10億元，格力電器這樣體量的企業(yè)下力氣做研發(fā)勢必會需要更多的資金儲備。

不過，格力電器同樣熱衷理財，并決定為此預留大量資金。公告顯示，格力電器擬在2018年5月1日至2019年5月1日，拿出上限為190億元的資金投資銀行、券商等金融機構(gòu)發(fā)行的低風險理財產(chǎn)品以及貨幣市場基金等項目。

外資大舉拋售離場

從二級市場的表現(xiàn)來看，不少投資者已經(jīng)選擇用腳投票，大舉賣出格力電器。

26日，深股通凈流出31.98億元，創(chuàng)下2016年12月開通以來凈流出量歷史最高記錄，如此巨大的流出量主要出自格力電器，外資當日凈流出23.56億元。另外，格力電器在26日共出現(xiàn)了兩筆大宗交易，合計成交數(shù)量133.51萬股，合計成交金額6087.66萬元。

公募基金一季報顯示，雖然格力電器依然是機構(gòu)持倉的重點，但資金抱團也出現(xiàn)了松動的跡象，格力電器在今年前三個月被公募基金小幅減持了994萬股。

資金選擇離場，這只家電行業(yè)的白馬龍頭將走向何方？

光大證券認為，格力電器是典型的高股息藍籌股的代表，近年隨著市場中長線資金體量的增加，投資者對穩(wěn)增長和高股息的個股更為重視，此次分紅預案的改變給格力電器未來分紅預期帶來較大的不確定性。

余少波認為，不分紅造成股價下挫，這一利空對格力電器股價走勢不會有持續(xù)性影響，格力電器的市盈率只有12倍，業(yè)績增長穩(wěn)定，未來股價將大概率維持箱體震蕩走勢?？儍?yōu)股雖然受到格力電器帶動下跌，在經(jīng)過幾日的震蕩后仍有望走穩(wěn)。