新技術的出現往往挑逗人們的好奇心和求知欲，但同時也會讓人在未知的世界中焦慮不安無所適從。就像上世紀90年代初期出現的互聯網技術那樣，眼下的區(qū)塊鏈同樣掀起了一場瘋狂的追逐盛宴，還引發(fā)焦慮和傳播不安的情緒。
如今，區(qū)塊鏈已經不僅讓互聯網界沸騰，還在資本圈造風，逐漸成為金融和互聯網兩個圈子聚會飯局上的話題中心。區(qū)塊鏈是真火還是虛火？站在投資的角度，價值究竟在哪？
項目質量不高催生投資“虛火”
在2017年新成立的投資機構中，有一批非常特殊的群體，他們專注于火熱的區(qū)塊鏈領域投資。例如：由比特幣首富李笑來和前云幣網首席運營官老貓聯合創(chuàng)立的“硬幣資本 INBlockchain”，是一家區(qū)塊鏈行業(yè)的投資與孵化平臺，前后投資Steem，EOS，Sia，QTUM等眾多項目；由著名數字資產投資人張銀海(點付大頭)牽頭成立的區(qū)塊鏈投資基金“千方基金”，該基金專門投資區(qū)塊鏈項目的天使輪等前期投資；由 VC大咖和投資資深人士新創(chuàng)立的區(qū)塊鏈基金“維京資本”，首期基金管理規(guī)模2億人民幣；以及星鏈資本、LinkVC連接資本、時戳資本、創(chuàng)世資本、JLAB 投資、星辰資本均是關注區(qū)塊鏈、數字貨幣投資的機構。
除了這些新成立的“專項基金”以外，一些中小基金也忙著跟進。去年10月，福泉投資成立了區(qū)塊鏈孵化器，而在此之前，福泉投資抽調了一個行研團隊專門研究區(qū)塊鏈技術，如今孵化器已經入駐了6家區(qū)塊鏈項目，“有一家是在加拿大做底層技術的，其他五家都是跟產業(yè)應用相關聯的，比如供應鏈金融、醫(yī)療、食品等?！?/p>
“我們做孵化器之前看了好幾百份白皮書，質量高的不到5%，95%都是處在幻想階段的，并沒有理解技術的本質?！备Ｈ顿YCEO喬治坦言，入駐孵化器的項目中有些對技術的理解也不是很深刻，孵化器便輔助他們對接商業(yè)模式和進行發(fā)展路線研討。
盡管質量高的項目鳳毛麟角，但資本對區(qū)塊鏈項目的追逐似乎陷入了無序。有報告顯示，今年前兩個月主要投向區(qū)塊鏈項目的風投基金募集金額達到去年總額的約40%，這意味著，該領域的投資泡沫已經隱現。曾有投資人抱怨，區(qū)塊鏈項目哄抬身價，且有項目被高價搶走。
“區(qū)塊鏈項目融資融的應該是幣，凡是融法幣的我都不看的?！眴讨握f。也有業(yè)內人士向記者透露，目前區(qū)塊鏈的融資信息也有一些泡沫，“有些項目是機構之前就投進去了的，當時還不是區(qū)塊鏈項目，但這個領域火了后，就往這塊靠了?！?/p>
主流機構入場助力行業(yè)趨于理性
2018年伊始，真格基金創(chuàng)始人徐小平一段關于區(qū)塊鏈技術的分享被“泄露”，一時間引爆了創(chuàng)投圈，讓幣圈和鏈圈成為人們茶余飯后必不可少的談論話題。隨之而來的被稱為區(qū)塊鏈第一社群的“三點鐘無眠區(qū)塊鏈”也聚集了各個投資圈大咖。
不難發(fā)現，在2017年的區(qū)塊鏈投資熱潮中，新成立的基金和傳統(tǒng)小基金為主力軍。但從去年年底開始，部分傳統(tǒng)VC機構也開始進場。
去年11月份，松禾資本也投了首個區(qū)塊鏈項目?！白鳛橐豁椣冗M技術，區(qū)塊鏈技術是得到業(yè)界肯定的，只是之前幣圈有些負面的影響，一定程度上掩蓋了這項技術的真正價值?！彼珊藤Y本合伙人、松禾創(chuàng)新孵化器總經理張云鵬對記者表示，此前看了五六十個項目，但最后只投了一個，“我們不追風，也不是一定要投區(qū)塊鏈，只是遇到合適的標的，價格和發(fā)展方向都合理，就會投?！?/p>
張云鵬也坦言，目前投資圈內仍然有很多不理性的成分，雖然區(qū)塊鏈這項技術本身是沒有問題的，但目前的確很多項目都是騙子，很多創(chuàng)業(yè)者和投資人的投機心理都太重了。他認為，要用平穩(wěn)的心態(tài)面對這樣一個新技術和新方向，“任何一個新技術都很難在剛開始時看懂看透，但我們都會在有限的能力下去做判斷，不能把它當成一個暴富的工具，關鍵不在于投還是不投，而在于有沒有投好。”
事實上，目前在眾多區(qū)塊鏈融資案例中，傳統(tǒng)投資機構入場的比例并不是很高，甚至可以說是絕大部分沒有入場。或者是有些基金管理人入場了，但投資機構還在觀望中，主流的投資機構大部分都沒有入場，但有業(yè)內人士認為，主流機構未來也會入場的，而且，隨著主流機構的入場，區(qū)塊鏈領域的投資會逐漸趨于理性，項目的估值也會越來越合理，這有利于真正好的項目跑出來。
“目前區(qū)塊鏈領域就技術而言還不成熟，分布式計算本身會帶來算力的耗費和效率的降低，所以很多技術從業(yè)者也希望從事分布式計算的同時提高整個IT架構的效率，應用層面就更早了，所以還在探索?！眹袆?chuàng)投合伙人賈巍認為。
傳統(tǒng)投資界首位關注數字貨幣和區(qū)塊鏈的投資人薛蠻子，日前發(fā)布了最新的朋友圈就寫道：“野蠻生長的炒幣時代已經過去了。今后的區(qū)塊鏈創(chuàng)業(yè)者們融資數額會越來越少，估值會漸漸地回歸理性，團隊的業(yè)績可能會出現與投資人之間的對賭條款，以保證項目方的信心。項目會兩極分化，優(yōu)秀項目會越來越好，空氣幣或者沒有什么核心競爭力的項目會死掉，泡沫開始破了”。