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備受市場(chǎng)關(guān)注的退市制度改革啟動(dòng)。2日晚間，證監(jiān)會(huì)宣布，就修改《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的指導(dǎo)意見》公開征求意見，強(qiáng)化滬深交易所對(duì)重大違法公司實(shí)施強(qiáng)制退市的決策主體責(zé)任。對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管層此舉有利于凈化市場(chǎng)環(huán)境，引導(dǎo)價(jià)值投資理念，未來將有更多公司退市，涉及重大違法的問題股、績(jī)差股等將受沖擊。
重大違法公司或被直接退市
根據(jù)記者梳理，此次修改的內(nèi)容最重要的是新增的第（五）條：對(duì)重大違法公司實(shí)施暫停上市、終止上市。上市公司構(gòu)成欺詐發(fā)行、重大信息披露違法或者其他重大違法行為的，交易所應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格依法作出暫停、終止公司股票上市交易的決定。
證監(jiān)會(huì)還指出，在完善重大違法行為退市制度的同時(shí)，將進(jìn)一步加大對(duì)財(cái)務(wù)狀況嚴(yán)重不良、長(zhǎng)期虧損、“僵尸企業(yè)”等符合退市財(cái)務(wù)指標(biāo)企業(yè)的退市執(zhí)行力度。
對(duì)此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)記者表示，“造成A股退市難的主要原因是上市公司涉及到各方面的利益。與原來的條例相比，證監(jiān)會(huì)此次修改主要在強(qiáng)制退市方面做出了細(xì)致的制度安排，一些欺詐發(fā)行、重大違法的公司將可能被交易所直接宣布退市?！?/p>
北方一家券商投行人士表示，刪除原來因欺詐發(fā)行、重大違法終止上市的例外情形意味著這類公司將被直接退市，也無法再重新上市。
此前的《指導(dǎo)意見》2014年2月7日經(jīng)證監(jiān)會(huì)第24次主席辦公會(huì)議審議通過，證監(jiān)會(huì)表示，此次修改是為了進(jìn)一步完善上市公司退市制度，強(qiáng)化證券交易所一線監(jiān)管職能，意見反饋截止時(shí)間為2018年4月2日。
證監(jiān)會(huì)還明確了新老劃斷問題。在新規(guī)定施行前，上市公司已被認(rèn)定構(gòu)成重大違法行為或者已被依法移送公安機(jī)關(guān)，并被作出終止上市決定的，適用原規(guī)定。
2012年、2014年證監(jiān)會(huì)先后進(jìn)行了兩輪退市制度改革，其中，2014年證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見》被稱為“史上最嚴(yán)退市新規(guī)”，如今退市制度將被進(jìn)一步完善。
17年來實(shí)際退市不足60家
根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2001年退市制度建立以來，17年來僅有95家A股公司退市，年均退市率不足0.35%，如果剔除掉因吸收合并等資本運(yùn)作而退市的公司，實(shí)際退市公司不足60家。
記者注意到，最近幾年已有多家公司主動(dòng)退市或被終止上市。2015年，*ST二重通過股東大會(huì)決議申請(qǐng)終止上市，成為首家主動(dòng)退市公司；同年，國(guó)恒鐵路被終止上市。2016年，*ST博元成為A股市場(chǎng)首家因重大違法行為被強(qiáng)制退市公司。2017年，欣泰電氣因欺詐發(fā)行被強(qiáng)制退市，*ST新都因財(cái)務(wù)指標(biāo)不合格未能通過交易所的恢復(fù)上市審核，從而被終止上市。
此外，去年以來A股被暫停上市的公司已有5家，分別為：*ST烯碳、*ST吉恩、*ST昆機(jī)、*ST建峰、*ST釩鈦。
如何看待此次退市制度改革的影響？
對(duì)此，宋清輝表示，“實(shí)施注冊(cè)制必須要先完善退市制度，監(jiān)管層此舉有利于改變當(dāng)前退市難的情況，清除掉‘不死鳥’的生存空間。在監(jiān)管層嚴(yán)格執(zhí)行退市制度的大背景下，未來會(huì)有更多公司退市，投資者對(duì)于重大違法的公司應(yīng)保持謹(jǐn)慎、盡量規(guī)避。”
“監(jiān)管層此舉有利于形成優(yōu)勝劣汰的退市機(jī)制，有利于提升上市公司質(zhì)量，維護(hù)投資者合法權(quán)益?！鼻昂ｉ_源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍對(duì)記者指出，“完善退市制度，才能實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，打擊炒作殼資源、績(jī)差股和題材股等投機(jī)行為，引導(dǎo)價(jià)值投資理念，建議投資者繼續(xù)擁抱績(jī)優(yōu)白馬股和優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，遠(yuǎn)離高估值小盤股和績(jī)差股。”
一位不愿具名的私募人士坦言，“由于退市難，A股一向有烏雞變鳳凰的故事，一些績(jī)差公司和問題公司以往會(huì)通過被借殼或重組來實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，監(jiān)管層此舉對(duì)于涉及重大違法行為以及長(zhǎng)期虧損的問題股、績(jī)差股無疑是重大打擊。”